2018年7月，A股市场止住跌势，分化加剧。具体来看，股市表现主要受到几方面因素影响，利好因素主要有：1）积极的财政和货币政策。积极的财政和货币政策出台之后，基建板块大幅抬升，股市也因此得到提振；2）资管新规落地。资管新规落地令金融等权重板块大涨，对市场形成支撑；3）配置价值凸显。中美贸易摩擦、人民币贬值等利空因素令A股估值跌至底部，长期配置价值凸显，投资者对于市场的关注度有所回升。不过，利空因素同样存在，比如医药行业的黑天鹅事件对股市和相关板块造成的阶段性冲击；还有美欧联合申明对市场情绪进一步的打压等。

截至7月31日，上证综指收于2876.40点，上涨1.02%，深证成指收于9178.78点，下跌2.14%。风格方面，价值表现优于成长。代表指数方面，上证50上涨2.63%，中证100上涨1.02%、沪深300上涨0.19%，中证500下跌0.56%，中小板指下跌1.93%，创业扳指下跌2.83%。

“一路财富月度优选基金”是依据对宏观经济和市场趋势的预判，结合基金公司和基金经理投资能力、历史业绩、基金规模等因素，从代销基金中精选的优质基金产品。优选基金每月推荐10支基金，基金组合有5个，根据不同的投资策略，每月调仓一次。

表1 7月份优选基金表现

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
270042	广发纳斯达克100人民币	4.45	23.16
000402	工银瑞信纯债	1.41	1.93
000577	安信价值精选	-0.74	3.43
519697	交银优势行业	-1.06	27.29
163208	诺安油气能源	3.91	19.95

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
110022	易方达消费	-2.76	20.37
180012	银华富裕主题	0.34	14.26
519772	交银新生活力	-4.05	35.27
399011	中海医疗保健	-5.79	35.15
001417	汇添富医疗服务	-5.33	31.27

行业方面，29个中信一级行业中有14个行业上涨，其中钢铁、建材、银行、建筑和国防军工表现较好，分别上涨9.61%、7.64%、7.06%、5.97%和5.29%，而家电、医药、纺织服装、传媒和汽车表现欠佳，分别下跌6.66%、6.14%、3.08%、3.00%和2.70%。

表2 7月份一路财富基金组合表现

图1 一路财富7月份优选基金和基金组合表现

7月份以来，A股在主要市场中表现最差，调整的原因表面上看是贸易战以及去杠杆，实质背后对应着经济增长和业绩持续性的担忧。下半年经济出现下行风险，企业盈利能力减弱。贸易战和去杠杆是经济下行最重要的影响因素。其中，贸易战影响净出口，根据机构测算，不考虑其他情况，单纯500亿美元商品加税对下半年经济增长影响在0.1%-0.2%，若加征关税规模扩大到2000亿美元，影响GDP会在0.6%以上，至于是否扩容，仍需观察；而国内去杠杆引发的信用收缩则会影响国内总需求，抑制消费和投资：社会消费品零售增速从去年上半年10.4%下降到今年同期9.4%，尤其近几个月连续大幅下滑，目前看下滑趋势仍将持续。投资方面，全社会固定资产投资今年上半年增速6%，大幅小于去年同期8.6%，且社会融资余额规模增速从去年三季度高点的13.2%下降至6月份的9.8%，出现快速回落，这意味着整体投资水平在下半年仍不容乐观。因此经济在下半年的调整难以避免，企业盈利能力也将受此制约。

整体来看，市场仍难言反转，基建链条存在阶段性的修复契机，在经济存在下行压力背景下周期品更多是躁动，不建议追高，成长股由于美股龙头存在着业绩压力且贸易战有所影响，目前配置价值也不明显，等待调整后继续关注自主可控细分领域。防御类行业继续抱团，一方面低估值的品种例如银行、地产、保险、电力等，另一方面消费性价比合适的行业，例如食品饮料、家电等。8月份首选行业包括银行、石化、公用事业等。

基金配置上，建议均衡配置，降低权益基金的配置比例，可以通过投资多种资产类别分散风险，权益基金可采用定投逢低不断买入，或者跟投一路财富的基金组合或者伯乐智投；关注债券市场的投资机会，债券基金经过将近两年的下跌，目前配置价值凸显，未来表现或者会超过股市表现，投资者可不断加大债券基金的配置，尤其是利率债和高等级的信用债基；同时关注美股、商品市场的投资机会。

表3 8月优选基金

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理
270042	广发纳斯达克100人民币	QDII	李耀柱
050027	博时信用债纯债A	纯债基金	张李陵
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰
519697	交银优势行业	灵活配置型	何帅
163208	诺安油气能源	QDII	宋青
110022	易方达消费	普通股票型	萧楠
004263	华安沪港深机会	灵活配置型	盛骅,陆秋渊,苏圻涵
399011	中海医疗保健	普通股票型	许定晴
040008	华安策略优选	偏股混合型	杨明
000032	易方达信用债A	纯债基金	胡剑,纪玲云

表4 8月基金组合配置

基金推荐理由

过往基金推荐情况

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理	操作建议
000311	景顺长城沪深300	增强指数型	黎海威	推荐
163208	诺安油气能源	国际(QDII)股票型	宋青	推荐
210004	金鹰稳健成长	偏股混合型	陈颖	中性
229002	泰达宏利逆向策略	偏股混合型	刘欣	中性
160512	博时卓越品牌	偏股混合型	兰乔,周志超	中性
163110	申万菱信量化小盘	普通股票型	金昉毅	中性
000362	国泰聚信价值优势A	灵活配置型	程洲	中性
040025	华安科技动力	偏股混合型	谢振东	中性
001535	景顺长城改革机遇	灵活配置型	鲍无可	中性
040011	华安核心优选	偏股混合型	杨鑫鑫	中性
320011	诺安中小盘	偏股混合型	韩冬燕	中性
110031	易方达恒生H股ETF联接人民币	QDII	张胜记	推荐
000217	华安易富黄金ETF联接C	商品型	徐宜宜,许之彦	推荐
260112	景顺长城能源基建	偏股混合型	鲍无可	推荐
160215	国泰价值经典	灵活配置型	周伟峰	中性
519704	交银先进制造	偏股混合型	任相栋	中性
002443	前海开源沪港深龙头	灵活配置型	曲杨	中性
110011	易方达中小盘	偏股混合型	张坤	中性
519091	新华泛资源优势	灵活配置型	栾江伟	推荐
110022	易方达消费行业	普通股票型	萧楠	推荐
160213	国泰纳斯达克100	QDII型	徐皓、吴向军	推荐
020026	国泰成长优选	偏股混合型	申坤	中性
180012	银华富裕主题	偏股混合型	周可彦	中性
481012	工银瑞信深证红利ETF联接	被动指数型	赵栩	中性
000457	上投摩根核心成长	普通股票型	李博	中性
540006	汇丰晋信大盘A	普通股票型	郭敏	中性
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	推荐
001542	国泰互联网+	普通股票型	彭凌志	中性
000877	华泰柏瑞量化优选	灵活配置型	田汉卿,盛豪	中性
570001	诺德价值优势	偏股混合型	罗世锋	推荐
001740	光大中国制造2025	灵活配置型	何奇	推荐
040008	华安策略优选	偏股混合型	杨明	推荐
110025	易方达资源行业	偏股混合型	王超	中性
001974	景顺长城量化新动力	普通股票型	黎海威	中性
519690	交银稳健配置	灵活配置型	唐倩	推荐
110003	易方达上证50	增强指数型	张胜记	推荐
260116	景顺长城核心竞争力	偏股混合型	余广	中性
164906	交银中证海外中国互联网	QDII	蔡铮	中性
000251	工银瑞信金融地产	偏股混合型	甘宗卫，鄢耀，王君正	推荐
110027	易方达安心回报	二级债基	张清华	推荐
519772	交银新生活力	灵活配置型	杨浩	中性
519736	交银新成长	偏股混合型	王崇	中性
399011	中海医疗保健	普通股票型	许定晴	推荐
001581	华安沪港深通精选	灵活配置型	苏圻涵,高钥群	推荐
000586	景顺长城中小板创业板	普通股票型	李孟海	中性
519977	长信可转债	二级债基	李小羽	推荐
000216	华安易富黄金ETF联接A	商品型基金	许之彦、徐宜宜	推荐
519697	交银优势行业	灵活配置型	何帅	推荐
001071	华安媒体互联网	灵活配置型	胡宜斌	中性
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	推荐
000219	博时裕益	灵活配置型	周心鹏	中性
001417	汇添富医疗服务	灵活配置型	刘江	中性
000032	易方达信用债A	纯债基金	胡剑，纪玲云	推荐

以报告日起1个月内，基金净值增长率相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：基金表现向好，净值增长率将跑赢基准指数（高于）

中性：基金表现稳定，净值增长率将跟随基准指数（一致）

回避：基金表现向淡，净值增长率将跑输基准指数（低于）