12月，月初在G20峰会成果超预期以及期指松绑的共振之下，沪深两市全线跳空高开，抄底资金蜂拥而入，之后，美股暴跌打击市场偏好、华为遭遇黑天鹅等事件影响，更大的激发市场的避险情绪，导致月初的反弹被吞噬，沪指三连阴跌破失守2600点，大盘再次进入弱势震荡的下沿区间。中下旬，11月宏观数据大幅低于市场预期，释放宏观经济面临的压力，国内基本面及政策面并没有超预期利好出现，监管部门对市场题材炒作也有严格打压的迹象，外围市场跌跌不休，叠加美联储加息，美股主要指数均已破位下跌，改革开放40周年庆典以及中央经济会议并没有带动市场人气，市场出现单边大跌，持续到月末。

截至12月28日，上证综指收于2493.90点，下跌3.64%，深证成指收于7239.79点，下跌5.75%。风格方面，成长和价值风格尽墨，均下跌惨重，代表指数方面，上证50下跌5.56%，中证100下跌5.18%、沪深300下跌5.11%，中证500下跌4.77%，中小板指大幅下跌7.56%，创业板指跌5.93%。

海外各主要市场均出现不同程度的下跌。美国方面，自10月份暴跌之后，12月4日再度出现暴跌，美股大幅下跌和风险偏好下移的主要原因是：一是利率中枢水平持续上移压制估值，二是投资者的避险情绪在国债利率倒挂、美联储加息、经济放缓、中美贸易摩擦升级、中东地缘形势紧张等背景下有所提高，导致美股全月大幅下跌。具体的，标普500指数下跌9.94%，道琼斯工业指数下跌9.70%，纳斯达克指数下跌10.18%。欧洲股市出现普跌，各主要市场均表现疲软，其中富时100指数下跌3.53%，法国CAC40指数下跌6.50%，德国DAX指数下跌6.20%。亚太市场出现不同程度的下跌，日经指数跌幅最大。其中，恒生指数下跌3.78%；日经225指数下跌10.45%，台湾加权指数下跌1.62%，韩国综合指数下跌2.66%。

大宗商品方面，特朗普认为油价过高利空美国经济，年内多次呼吁欧佩克增产降低油价，引发原油价格下跌一发不可收拾，能源价格下跌11.71%，石油、轻质原油、布伦特原油、NYMEX原油和ICE布油分别下跌9.54%、11.01%、9.54%、9.68%和8.33%。全球股市下跌，投资者避险情绪升温，催生贵金属价格上证，其中，COMEX黄金上涨4.63%，COMEX白银上涨9.19%。

“一路财富月度优选基金”是依据对宏观经济和市场趋势的预判，结合基金公司和基金经理投资管理能力、历史业绩、基金规模等因素，从代销基金中精选的优质基金产品。优选基金每月推荐10支基金，基金组合有5个，根据不同的投资策略，每月调仓一次。

表1 12月份优选基金表现

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
167501	安信宝利	0.74	10.37
000563	南方通利A	0.36	8.08
050027	博时信用债纯债A	0.09	7.61
001425	博时新起点C	0.45	6.47
001316	安信稳健增值A	0.24	5.10

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
000217	华安易富黄金ETF联接C	3.54	3.56
519697	交银优势行业	-3.33	0.32
399011	中海医疗保健	-8.02	-9.03
001518	万家瑞兴	-4.79	-10.15
519702	交银趋势优先	-4.39	-22.13

行业方面，29个中信一级行业中有26个行业下跌，其中餐饮旅游、电力及公用事业、食品饮料表现较好，分别出现一定的小幅上涨，而医药、非银行金融、石油石化和电子元器件表现较差，分别下跌10.92%、8.68%、7.82%和6.73%。

表2 12月份一路财富基金组合表现

图1 一路财富12月份优选基金和基金组合表现

从1月的市场环境来看，经济下行压力仍在，但中央经济工作会议的定调有助于稳定市场预期，政策面积极态势有望在2019年进一步加深；特别是资金面来看，1月份信贷投放有望加快，市场资金预计相对偏宽松，对市场带来积极影响；而美国加息预期减弱也有助于未来货币政策调控的空间，中美贸易关系也处于逐步修复阶段，有助于稳定市场信心。整体来看，中美贸易关系的逐步修复和改善将逐步缓解市场风险偏好，面对经济下行压力，政策面有望持续发力，有助于经济的企稳，特别是1月份信贷投放带来的资金面略偏宽松，有助于带来资金面的改善。而大盘经历持续反复震荡及持续缩量之后，有望迎来修复性回暖机会，预计1月份市场有望出现震荡反弹格局。

债券市场，1月货币政策密集出台，先是在1月2日将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”；周五宣布“下调金融机构存款准备金率1个百分点”，降准政策落地。2019年除本次降准外尚有2到3次的普遍降准操作空间，货币政策宽松信号或仍将释放，流动性宽松环境料将会维持。对债市而言，流动性宽松环境继续利好债市，牛平趋势延续，同时关注宽信用传导初期的信用利差收缩机会。在基本面下行和流动性宽松环境下，债牛行情仍将延续，但是由于目前短端利率已经贴近政策利率底部，下行空间相对有限，长端则仍有下行空间。未来政策继续加码，或加大市场对于宽信用生效的担忧，对债牛节奏造成扰动。

从市场机会来看，股市采用右侧交易方式，在没有确定性的趋势机会来临之前，建议采用定投的方式参与；债券牛市仍将继续，由于利率长端仍有下行空间，建议更多配置中长期纯债基金，若处于流动性考虑，投资者可部分配置中短债基金。在基金配置上，关注灵活配置型基金的运作优势，把握债基的投资机会，回避美股，关注黄金基金的配置价值。

表3 1月优选基金

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理
485111	工银瑞信双利A	二级债基	欧阳凯,魏欣,宋炳珅
001425	博时新起点C	灵活配置型	过钧
167501	安信宝利	一级债基	庄园
050027	博时信用债纯债A	中长期纯债型	张李陵
003377	广发7-10年国开行C	被动指数型债券	王予轲
001316	安信稳健增值A	灵活配置型	张翼飞,李君
000217	华安易富黄金ETF联接C	商品型	许之彦
519697	交银优势行业	灵活配置型	何帅
001572	嘉合磐石C	偏债混合型	于启明,骆海涛,季慧娟
270002	广发稳健增长	偏股混合型	傅友兴

表4 1月基金组合配置

基金推荐理由

过往基金推荐情况

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理	操作建议
000311	景顺长城沪深300	增强指数型	黎海威	中性
163208	诺安油气能源	国际(QDII)股票型	宋青	中性
210004	金鹰稳健成长	偏股混合型	陈颖	中性
229002	泰达宏利逆向策略	偏股混合型	刘欣	中性
160512	博时卓越品牌	偏股混合型	兰乔,周志超	中性
163110	申万菱信量化小盘	普通股票型	金昉毅	中性
000362	国泰聚信价值优势A	灵活配置型	程洲	中性
040025	华安科技动力	偏股混合型	谢振东	中性
001535	景顺长城改革机遇	灵活配置型	鲍无可	中性
040011	华安核心优选	偏股混合型	陆秋渊,盛骅	中性
320011	诺安中小盘	偏股混合型	韩冬燕	中性
110031	易方达恒生H股ETF联接人民币	QDII	张胜记	中性
260112	景顺长城能源基建	偏股混合型	鲍无可	中性
160215	国泰价值经典	灵活配置型	周伟峰	中性
519704	交银先进制造	偏股混合型	任相栋	中性
002443	前海开源沪港深龙头	灵活配置型	曲杨	中性
110011	易方达中小盘	偏股混合型	张坤	中性
519091	新华泛资源优势	灵活配置型	栾江伟	中性
110022	易方达消费行业	普通股票型	萧楠	中性
160213	国泰纳斯达克100	QDII型	徐皓、吴向军	中性
020026	国泰成长优选	偏股混合型	申坤	中性
180012	银华富裕主题	偏股混合型	周可彦	中性
481012	工银瑞信深证红利ETF联接	被动指数型	赵栩	中性
000457	上投摩根核心成长	普通股票型	李博	中性
540006	汇丰晋信大盘A	普通股票型	郭敏	中性
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	中性
001542	国泰互联网+	普通股票型	彭凌志	中性
000877	华泰柏瑞量化优选	灵活配置型	田汉卿,盛豪	中性
570001	诺德价值优势	偏股混合型	罗世锋	中性
001740	光大中国制造2025	灵活配置型	何奇	中性
040008	华安策略优选	偏股混合型	杨明	中性
110025	易方达资源行业	偏股混合型	王超	中性
001974	景顺长城量化新动力	普通股票型	黎海威	中性
519690	交银稳健配置	灵活配置型	唐倩	中性
110003	易方达上证50	增强指数型	张胜记	中性
260116	景顺长城核心竞争力	偏股混合型	余广	中性
164906	交银中证海外中国互联网	QDII	蔡铮	中性
000251	工银瑞信金融地产	偏股混合型	甘宗卫，鄢耀，王君正	中性
110027	易方达安心回报	二级债基	张清华	中性
519772	交银新生活力	灵活配置型	杨浩	中性
519736	交银新成长	偏股混合型	王崇	中性
399011	中海医疗保健	普通股票型	许定晴	中性
001581	华安沪港深通精选	灵活配置型	苏圻涵,高钥群	中性
000586	景顺长城中小板创业板	普通股票型	李孟海	中性
519977	长信可转债	二级债基	李小羽	中性
000217	华安易富黄金ETF联接C	商品型基金	许之彦	推荐
519697	交银优势行业	灵活配置型	何帅	推荐
001071	华安媒体互联网	灵活配置型	胡宜斌	中性
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	中性
000219	博时裕益	灵活配置型	周心鹏	中性
001417	汇添富医疗服务	灵活配置型	刘江	中性
000032	易方达信用债A	纯债基金	胡剑，纪玲云	推荐
519702	交银趋势优先	偏股混合型	韩威俊	推荐
001316	安信稳健增值A	灵活配置型	张翼飞,李君	推荐
001518	万家瑞兴	灵活配置型	高源,李文宾,莫海波	中性
001425	博时新起点C	灵活配置型	过钧	推荐
519069	汇添富价值精选A	大盘平衡风格	劳杰男	中性
003377	广发7-10年国开行C	被动指数型债券	王予轲	推荐
270002	广发稳健增长	偏股混合型	傅友兴	推荐
485111	工银瑞信双利A	二级债基	欧阳凯,魏欣,宋炳珅	推荐

以报告日起1个月内，基金净值增长率相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：基金表现向好，净值增长率将跑赢基准指数（高于）

中性：基金表现稳定，净值增长率将跟随基准指数（一致）

回避：基金表现向淡，净值增长率将跑输基准指数（低于）