进入2019金猪年，在市场的质疑声中，A股触底反弹，超预期放量上涨。本次A股的反弹动能或主要来自信用扩张带来的流动性宽松、估值和风险偏好的修复，对未来政策的预期以及外围风险资产的上涨，1月份社融数据超预期好转，市场流动性改善明显，加上从去年下半年开始的定向降准、MLF、TMLF、银行永续债CBS、民企纾困基金等陆续推出，春节后长端、短端的利率均出现下滑，低评级信用债利差也从高位回落；加上国内外的货币政策都出现边际放松的预期，美国的长端利率也出现下行，进一步强化了阶段性流动性宽松的预期；流动性宽松叠加A股估值处在低位，短期市场仍具有反弹动力。

截至1月31日，上证综指收于2884.57点，上涨3.64%，深证成指收于7479.22点，上涨3.31%。风格方面，价值风格表现优于成长风格，代表指数方面，上证50大涨8.30%，中证100上涨7.70%、沪深300上涨6.34%，中证500下上涨0.2%，中小板指上涨2.84%，创业板指跌1.80%。

海外市场风险偏好增加，投资者情绪修复，各主要市场也表现较好，年初以来均出现上涨。美国方面，从圣诞节开始的反弹持续，鉴于投资者情绪修复和美股估值较低，三大指数均强势上涨。具体的，标普500指数上涨7.87%，道琼斯工业指数上涨7.17%，纳斯达克指数上涨9.74%。欧洲股市出现普涨，其中富时100指数上涨3.58%，法国CAC40指数上涨5.54%，德国DAX指数上涨5.82%。亚太市场表现积极，恒生指数表现最佳，其中，恒生指数上涨8.11%；日经225指数上涨3.79%，台湾加权指数上涨2.11%，韩国综合指数上涨8.03%。

大宗商品方面，国际油价因沙特Safaniya海上油田关闭继续走强，且突破一个多月以来的震荡平台。欧佩克限产高于预期以及由此导致的OECD库存下降是支撑近期油价上涨的根本原因，其中，能源价格上涨13.80%，石油、轻质原油、布伦特原油、NYMEX原油和ICE布油分别上涨14.63%、17.97%、13.02%、17.92%和13.06%。金价受到美国经济数据走弱以及美国政府不确定性增加的支撑而上涨。其中，COMEX黄金上涨3.19%，COMEX白银上涨3.25%。

“一路财富月度优选基金”是依据对宏观经济和市场趋势的预判，结合基金公司和基金经理投资管理能力、历史业绩、基金规模等因素，从代销基金中精选的优质基金产品。优选基金每月推荐10支基金，基金组合有5个，根据不同的投资策略，每月调仓一次。

表1 1月份优选基金表现

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
270002	广发稳健增长	2.19	-7.44
519697	交银优势行业	2.09	0.24
001316	安信稳健增值A	1.94	5.06
001425	博时新起点C	1.50	2.26
485111	工银瑞信双利A	1.46	9.53

基金代码	基金名称	近一月 净值增长率%	最近一年 净值增长率%
050027	博时信用债纯债A	0.92	8.28
000217	华安易富黄金ETF联接C	0.79	4.05
001572	嘉合磐石C	0.52	10.62
167501	安信宝利	0.49	10.12
003377	广发7-10年国开行C	0.46	13.89

行业方面，29个中信一级行业中有15个行业下跌上涨，其中家电、食品饮料、非银金融表现较好，均出现比较大的涨幅，而餐饮旅游、综合、传媒和电力及公用事业表现较差，分别下跌6.72%、6.05%、3.61%和2.63%。

表2 1月份一路财富基金组合表现

图1 一路财富1月份优选基金和基金组合表现

节后A股上行的重要驱动力在于流动性的改善和内外货币政策的边际宽松预期，1月份的社会融资数据明显好转，中美的长端利率都出现下滑，有利于修复A股估值和风险偏好。叠加外围风险资产价格的修复、国内业绩公布真空、两会政策预期等利好因素，短期A股仍有上行空间。在流动性好转的基础上，由于2月是业绩的真空期，加上在开两会前夕，市场对政策也有较强的预期，叠加中美贸易摩擦的谈判和外围风险资产价格的修复，A股市场的风险偏好也在逐步抬升。春节前A股的风险溢价已经处在历史高位，反应市场风险偏好低。一旦有足够利好因素刺激，风险偏好也有望大幅反弹。与1月份外资驱动行情不同的时，国内流动性出现明显改善后，2月份的主要资金增量将来自国内。如果分板块来看，历史上流动性宽松的环境大多利好成长股，加上科创板消息对成长股阶段性的风险偏好也有提振，春节前商誉风险集中爆破之后，节后市场在预期修复过程中也会更加偏好成长股。

债市方面，1月宏观经济数据显示，新增人民币贷款32300亿元，市场预期30000亿元，前值10800亿元。社会融资规模增量46400亿元，市场预期33000亿元，前值15898亿元，大幅超出市场预期。M2同比8.4%，市场预期8.2%，前值8.1%；M1同比0.4%，M0同比17.2%。基本面逆转的迹象还有待观察，预期已有所改善，货币政策宽松的制约还不多，小型资产荒尚未完全消退，债市趋势还不轻言逆转。但是想象力已大不如前，加上社融等数据触底，风险资产表现回暖，地方债提前发行缓解经济下行和资产荒压力，债市在临近前期低点后波动加大在所难免。

从市场机会来看，1月份金融数据超预期，反应经济并不弱，风险偏好或进一步提振，上证指数连续上涨。从大类资产配置上，股市开启反弹之路，底部配置价值显现，债市边际效应下降。在基金配置上，关注长期绩优基金，配置上关注股票型及高仓位基金的反击能力，兼顾灵活信用债打底，关注美股和黄金市场的投资机会。

表3 2月优选基金

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理
485111	工银瑞信双利A	二级债基	欧阳凯,魏欣,宋炳珅
040008	华安策略优选	偏股型	杨明
164906	交银中证海外中国互联网	QDII	蔡铮
050027	博时信用债纯债A	中长期纯债型	张李陵
519712	交银阿尔法	偏股混合型	何帅
001316	安信稳健增值A	灵活配置型	张翼飞,李君
000217	华安易富黄金ETF联接C	商品型	许之彦
110022	易方达消费行业	股票型	萧楠
519069	汇添富价值精选A	偏股混合型	劳杰男
270002	广发稳健增长	偏股混合型	傅友兴

表4 2月基金组合配置

基金推荐理由

过往基金推荐情况

基金代码	基金名称	基金类型	基金经理	操作建议
000311	景顺长城沪深300	增强指数型	黎海威	推荐
163208	诺安油气能源	国际(QDII)股票型	宋青	中性
210004	金鹰稳健成长	偏股混合型	陈颖	中性
229002	泰达宏利逆向策略	偏股混合型	刘欣	中性
160512	博时卓越品牌	偏股混合型	兰乔,周志超	推荐
163110	申万菱信量化小盘	普通股票型	金昉毅	中性
000362	国泰聚信价值优势A	灵活配置型	程洲	中性
040025	华安科技动力	偏股混合型	谢振东	推荐
001535	景顺长城改革机遇	灵活配置型	鲍无可	中性
040011	华安核心优选	偏股混合型	陆秋渊,盛骅	推荐
320011	诺安中小盘	偏股混合型	韩冬燕	推荐
110031	易方达恒生H股ETF联接人民币	QDII	张胜记	中性
260112	景顺长城能源基建	偏股混合型	鲍无可	中性
160215	国泰价值经典	灵活配置型	周伟峰	推荐
519704	交银先进制造	偏股混合型	任相栋	推荐
002443	前海开源沪港深龙头	灵活配置型	曲杨	推荐
110011	易方达中小盘	偏股混合型	张坤	推荐
519091	新华泛资源优势	灵活配置型	栾江伟	推荐
110022	易方达消费行业	普通股票型	萧楠	推荐
160213	国泰纳斯达克100	QDII型	徐皓、吴向军	推荐
020026	国泰成长优选	偏股混合型	申坤	中性
180012	银华富裕主题	偏股混合型	周可彦	推荐
481012	工银瑞信深证红利ETF联接	被动指数型	赵栩	推荐
000457	上投摩根核心成长	普通股票型	李博	中性
540006	汇丰晋信大盘A	普通股票型	郭敏	中性
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	推荐
001542	国泰互联网+	普通股票型	彭凌志	中性
000877	华泰柏瑞量化优选	灵活配置型	田汉卿,盛豪	中性
570001	诺德价值优势	偏股混合型	罗世锋	推荐
001740	光大中国制造2025	灵活配置型	何奇	中性
040008	华安策略优选	偏股混合型	杨明	推荐
110025	易方达资源行业	偏股混合型	王超	中性
001974	景顺长城量化新动力	普通股票型	黎海威	中性
519690	交银稳健配置	灵活配置型	陈孜铎	中性
110003	易方达上证50	增强指数型	张胜记	推荐
260116	景顺长城核心竞争力	偏股混合型	余广	推荐
164906	交银中证海外中国互联网	QDII	蔡铮	推荐
000251	工银瑞信金融地产	偏股混合型	甘宗卫，鄢耀，王君正	中性
110027	易方达安心回报	二级债基	张清华	中性
519772	交银新生活力	灵活配置型	杨浩	中性
519736	交银新成长	偏股混合型	王崇	推荐
399011	中海医疗保健	普通股票型	许定晴	推荐
001581	华安沪港深通精选	灵活配置型	苏圻涵,高钥群	推荐
000586	景顺长城中小板创业板	普通股票型	李孟海	推荐
519977	长信可转债	二级债基	李小羽	推荐
000217	华安易富黄金ETF联接C	商品型基金	许之彦	推荐
519697	交银优势行业	灵活配置型	何帅	推荐
001071	华安媒体互联网	灵活配置型	胡宜斌	推荐
000577	安信价值精选	普通股票型	陈一峰	推荐
000219	博时裕益	灵活配置型	周心鹏	推荐
001417	汇添富医疗服务	灵活配置型	刘江	推荐
000032	易方达信用债A	纯债基金	胡剑，纪玲云	推荐
519702	交银趋势优先	偏股混合型	韩威俊	推荐
001316	安信稳健增值A	灵活配置型	张翼飞,李君	推荐
001518	万家瑞兴	灵活配置型	高源,李文宾,莫海波	推荐
001425	博时新起点C	灵活配置型	过钧	推荐
519069	汇添富价值精选A	大盘平衡风格	劳杰男	推荐
003377	广发7-10年国开行C	被动指数型债券	王予轲	中性
270002	广发稳健增长	偏股混合型	傅友兴	推荐
485111	工银瑞信双利A	二级债基	欧阳凯,魏欣,宋炳珅	推荐

以报告日起1个月内，基金净值增长率相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：基金表现向好，净值增长率将跑赢基准指数（高于）

中性：基金表现稳定，净值增长率将跟随基准指数（一致）

回避：基金表现向淡，净值增长率将跑输基准指数（低于）