华商稳定增利债券A

华商稳定增利债券型证券投资基金
2012 年第 2 季度报告

2012 年 6 月 30 日




基金管理人：华商基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2012 年 7 月 18 日
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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对

其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2012 年 7 月 17 日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重

大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金

的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2012 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。


§2 基金产品概况

基金简称 华商稳定增利债券
基金主代码 630009
交易代码 630009
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年 3 月 15 日
报告期末基金份额总额 1,019,509,451.14 份
本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投
资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前
投资目标
提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金
资产的长期稳健增值。
本基金在资产配置过程中严格遵循自上而下的配
置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的
风险或损失。在大类资产配置方面，根据 CPPI、TIPP
等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来
投资策略 确定二级市场股票投资占基金净资产的比例。在债
券组合构建过程中，通过债券组合久期调整、收益
率曲线配置、信用债品种选择、息差策略、可转换
债券投资策略等策略，主动发现并利用市场失衡实
现组合增值。
业绩比较基准 三年期定期存款利率+2%
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中风险较
风险收益特征 低、收益稳定的品种。其预期风险与收益高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 华商基金管理有限公司

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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 华商稳定增利债券 A 华商稳定增利债券 C
下属两级基金的交易代码 630009 630109
报告期末下属两级基金的份额总额 672,117,197.72 份 347,392,253.42 份


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2012 年 4 月 1 日 － 2012 年 6 月 30 日 ）
华商稳定增利债券 A 华商稳定增利债券 C
1．本期已实现收益 14,342,304.72 8,875,854.14
2．本期利润 28,879,532.73 16,939,717.62
3．加权平均基金份额本期利润 0.0371 0.0355
4．期末基金资产净值 686,292,213.27 352,772,042.26
5．期末基金份额净值 1.021 1.015

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相

关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于

所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商稳定增利债券 A
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 (1)－(3) (2)－(4)
率（1） 标准差（2） 准收益率（3） 益率标准差（4）
过去三个月 3.65% 0.10% 1.10% 0.00% 2.55% 0.10%
华商稳定增利债券 C
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 (1)－(3) (2)－(4)
率（1） 标准差（2） 准收益率（3） 益率标准差（4）
过去三个月 3.57% 0.10% 1.10% 0.00% 2.47% 0.10%




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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较




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注：①本基金合同生效日为 2011 年 3 月 15 日。

②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动

性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型

可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、

投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资

产的投资比例不低于基金资产的 80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的 30%；股票等权益类

品种投资比例不高于基金资产的 20%；权证投资比例不高于基金资产净值的 3%；并保持不低于基金资

产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起 6 个

月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基

金合同有关投资比例的约定。




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§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
男，南开大学金融学硕士，
具有基金从业资格。1999
年 9 月至 2003 年 7 月，在
工商银行青岛市市北一支
行担任科长职务；2006 年
1 月至 2007 年 5 月，在海
通证券担任债券部交易
员。2007 年 5 月进入华商
2011 年 3 基金管理有限公司，2007
张永志 基金经理 - 6
月 15 日 年 5 月至 2009 年 1 月担任
华商基金管理有限公司交
易员，2009 年 1 月至 2010
年 8 月担任华商收益增强
债券型证券投资基金基金
经理助理，2010 年 8 月 9
日至今担任华商稳健双利
债券型证券投资基金基金
经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基

金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内

部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。

公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投

资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。

针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同

投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，

未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》

和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司

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名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本

报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3 日、5

日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现

违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响

市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制

措施。

报告期内严格执行公司相关制度，公司旗下所有投资组合不存在同日反向交易，未发现本基金存

在异常交易行为。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

二季度受希腊选举影响，市场对欧债问题继续恶化的担心加剧，带动大宗商品和欧美股市大幅波

动。虽然欧央行和美联储分别出台了多项缓解市场的流动性措施，但是对于欧盟这样一个多主权国家

组成的经济体，内部经济的多样性和政治的复杂性大大延缓了欧元区经济复苏的速度。与之相对应，

二季度国内市场同样经历了经济增速回落，通胀走低的过程，在这样一个过程中，债券市场整体表现

较好，尤其是低等级信用债，在政策维稳预期的支持下，信用利差较年初大幅下降。

在二季度的操作方面，随着城投债在内的中低等级信用债信用利差的大幅缩窄，信用债高票息对

于信用风险的违约保护作用越来越低。出于对未来经济走弱的担心和信用事件发生的可能性，稳定增

利在六月份开始减持包括城投债在内的部分中等低级信用品种。同时参与了部分金融债的配置。

在可转债和股票等权益类品种的配置方面，稳定增利维持了低配，同时适当参与了新股申购。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

截至 2012 年 6 月 30 日，华商稳定增利债券型证券投资基金 A 类份额净值为 1.021 元，份额累计

净值为 1.021 元，本季度基金份额净值增长率为 3.65%，同期基金业绩比较基准的收益率为 1.10%，本

类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率 2.55 个百分点；华商稳定增利债券型基金 C 类份额净

值为 1.015 元，份额累计净值为 1.015 元，本季度基金份额净值增长率为 3.57%，同期基金业绩比较

基准的收益率为 1.10%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率 2.47 个百分点。



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4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从目前国债的收益率水平看，十年国债收益率已经隐含了一到两次的降息预期。从目前的基本面

情况看，未来货币政策放松的力度是否能达预期仍然需要观察。在这样的逻辑下，长期国债收益率继

续下行的空间有限，与之相对应，目前国债与政策性金融债、高等级信用债之间的利差水平也基本处

于合理水平，如果国债收益率下行空间有限，那意味着政策性金融债和高等级信用债收益率下降或者

信用利差收窄的空间都较为有限。

对于信用债，目前只有中低等级信用债的利差水平高于历史均值，但是目前中国经济的长期增长

率处于下降过程中，企业利润率下滑甚至出现亏损已经成为大概率事件，在这种情况下，信用事件在

下半年可能会频繁发生，目前的信用利差水平对于收益的保护并不充分，所以，我们对下半年的信用

市场持谨慎的态度。

未来操作我们主要降低债券投资的整体久期，同时信用债上以短久期，高等级信用债为主，偏重

防御。

可转债：目前可转债的转股溢价率普遍在 10%以上，对于主要以石化、银行为主体的大盘股而言，

转债对应的隐含波动率较高，目前的估值水平与正股相比，没有特殊的吸引力，所以对于可转债，暂

时还是以防御为主。

股票：在前期政策尤其是信贷等财政政策大幅放松预期落空之后，市场出现了较大幅度的回落，

但是我认为，六月份信贷显著高于预期，一方面表明宏观政策放松的力度可能不大，另外一方面也说

明，目前中国经济增长的情况也可能好于市场的普遍预期，因此，尽管短期在趋势的作用下，市场还

有下探空间，但是也不必过于悲观，三季度整体机会较大。


§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 69,643,371.30 5.76
其中：股票 69,643,371.30 5.76
2 固定收益投资 967,095,037.61 79.92
其中：债券 967,095,037.61 79.92
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 103,820,555.73 8.58
其中：买断式回购的买入返售
- -
金融资产
5 银行存款和结算备付金合计 48,020,908.93 3.97
6 其他资产 21,501,465.35 1.78
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7 合计 1,210,081,338.92 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 32,529,951.20 3.13
C0 食品、饮料 6,280,000.00 0.60
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 17,511,000.00 1.69
C6 金属、非金属 - -
C7 机械、设备、仪表 - -
C8 医药、生物制品 8,738,951.20 0.84
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 30,312,393.70 2.92
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 6,801,026.40 0.65
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 69,643,371.30 6.70

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净值
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
比例（％）
1 300331 苏大维格 780,000 17,511,000.00 1.69
2 000543 皖能电力 2,300,000 16,123,000.00 1.55
3 600011 华能国际 2,199,906 14,189,393.70 1.37
4 600267 海正药业 499,940 8,738,951.20 0.84
5 300036 超图软件 469,360 6,801,026.40 0.65
6 600438 通威股份 1,000,000 6,280,000.00 0.60

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 89,711,205.00 8.63
2 央行票据 96,935,000.00 9.33
3 金融债券 260,049,000.00 25.03
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其中：政策性金融债 260,049,000.00 25.03
4 企业债券 425,016,812.61 40.90
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 62,823,000.00 6.05
7 可转债 32,560,020.00 3.13
8 其他 - -
9 合计 967,095,037.61 93.07

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

占基金资产净值比
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
例（％）
1 120307 12 进出 07 700,000 69,720,000.00 6.71
2 120308 12 进出 08 700,000 69,489,000.00 6.69
3 110401 11 农发 01 600,000 60,558,000.00 5.83
4 019120 11 国债 20 600,010 60,301,005.00 5.80
5 120405 12 农发 05 600,000 60,282,000.00 5.80

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明
细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未

受到公开谴责、处罚。

5.8.2

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 48,085.44
2 应收证券清算款 3,761,478.53
3 应收股利 98,995.77
4 应收利息 16,859,351.30
5 应收申购款 733,554.31
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
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8 其他 -
9 合计 21,501,465.35

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 110003 新钢转债 20,546,000.00 1.98
2 113001 中行转债 9,712,000.00 0.93

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
流通受限部分 占基金资产
序号 股票代码 股票名称 的公允价值 净值比例 流通受限情况说明
(元) （%）
1 600267 海正药业 8,738,951.20 0.84 临时停牌

5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动

单位：份
项目 华商稳定增利债券 A 华商稳定增利债券 C
本报告期期初基金份额总额 856,525,427.20 420,094,314.96
本报告期基金总申购份额 36,319,273.68 756,252,475.80
减:本报告期基金总赎回份额 220,727,503.16 828,954,537.34
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 672,117,197.72 347,392,253.42

注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。


§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录

1.中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；

2.《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；

3.《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；

4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

5.报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。

7.2 存放地点

基金管理人、基金托管人处。

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7.3 查阅方式

基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 19 层

基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼

投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

客户服务电话：4007008880（免长途费），010-58573300

基金管理人网址：http://www.hsfund.com




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2012 年 7 月 18 日




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