宏利逆向策略混合

宏利逆向策略混合型证券投资基金
2026 年第 3 季度报告

2026 年 9 月 30 日

基金管理人：宏利基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2026 年 10 月 27 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2026 年 10 月 23 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告财务资料未经审计。

本报告期间为 2026 年 7 月 1 日至 2026 年 9 月 30 日。

§2 基金产品概况

基金简称 宏利逆向策略混合

基金主代码 229002

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2012 年 5 月 23 日

报告期末基金份额总额 36,023,707.83 份

投资目标 本基金通过运用逆向投资策略，在有效控制投资组合风险的前提下，
努力为投资者谋求资产的长期稳定增值。

投资策略 结合逆向投资核心理念和中国市场实际，本基金着重于资产配置策略
和精选个股策略。在资产配置过程中，通过联邦模型寻找大类资产(股
票或债券)被低估的时机，逆向投资于被低估的资产类别；在个股精
选过程中，一方面利用估值和反转策略逆向精选个股，另一方面依据
逆向投资理念把握事件冲击等不易量化的逆向投资机会，并辅以严格
的优质公司特征分析及投资时机分析，力求获得逆向投资策略带来的
长期超额收益。主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策
略和衍生品投资策略。

业绩比较基准 中证全指指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率*10%。

风险收益特征 本基金为混合型基金，属于高风险、高收益的基金品种，其预期风险
和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

基金管理人 宏利基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

注：自 2026 年 7 月 27 日起，本基金业绩比较基准由沪深 300 指数收益率*75%+上证国债指数收益
率*25%变更为中证全指指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率*10%。


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2026 年 7 月 1 日 - 2026 年 9 月 30 日）

1.本期已实现收益 -9,612,663.88

2.本期利润 -27,936,070.11

3.加权平均基金份额本期利润 -0.6599

4.期末基金资产净值 88,485,581.13

5.期末基金份额净值 2.456

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -20.47% 1.87% -5.41% 1.25% -15.06% 0.62%

过去六个月 1.24% 1.79% 3.25% 1.12% -2.01% 0.67%

过去一年 3.24% 1.54% 0.36% 0.94% 2.88% 0.60%

过去三年 24.10% 1.34% 22.75% 0.89% 1.35% 0.45%

过去五年 -12.00% 1.27% 2.19% 0.86% -14.19% 0.41%

过去七年 54.56% 1.34% 26.05% 0.89% 28.51% 0.45%

过去十年 43.27% 1.30% 46.69% 0.88% -3.42% 0.42%

自基金合同

266.78% 1.49% 85.42% 1.01% 181.36% 0.48%
生效起至今
注：本基金的业绩比较基准：中证全指指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率*10%。
自 2026 年 7 月 27 日起，本基金业绩比较基准由“沪深 300 指数收益率*75%+上证国债指数收
益率*25%”变更为“中证全指指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率*10%”。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

北京大学金融硕士；2017 年 7 月至今任
本基金基 2024 年 11 月 职于宏利基金管理有限公司，曾任策略投
李婷婷 金经理 28 日 - 9 年 资部助理研究员、研究员，现任策略投资
部基金经理。具备 9 年基金从业经验，具
有基金从业资格。

注：证券从业的含义遵从监管及行业协会相关规定。表中的任职日期和离任日期均指公司相关公告中披露的日期。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《基金法》及其他有关法律法规的规定及基金合同的约定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人建立了公平交易制度和流程，并严格执行制度的规定。在投资管理活动中，本基金管理人公平对待不同投资组合，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策方面
享有平等机会；严格执行投资管理职能和交易执行职能的隔离；在交易环节实行集中交易制度，并确保公平交易可操作、可评估、可稽核、可持续；交易部运用交易系统中设置的公平交易功能并按照时间优先、价格优先的原则严格执行所有指令；对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，交易部按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配，确保各投资组合享有公平的投资机会。风险控制与基金评估部事后对本报告期的公平交易执行情况进行数量统计、分析。在本报告期内，未发现利益输送、不公平对待不同投资组合的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金管理人建立了异常交易的监控与报告制度，对异常交易行为进行事前、事中和事后的监控，风险控制与基金评估部定期对各投资组合的交易行为进行分析评估。在本报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合的同日反向交易成交较少的单边交易量均不超过该证券当日成交量的5%，在本报告期内也未发生因异常交易而受到监管机构的处罚情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

三季度，A 股市场经历了一轮风格再平衡，行业表现呈现明显的“高低切换”特点。从行业层面看，煤炭、银行、石油石化等高股息行业领涨，与之相对，上半年涨幅居前的科技成长与中游制造板块普遍回调。这一分化的核心是拥挤交易出清，估值与筹码结构影响短期收益表现。组合操作上，本基金严守风控纪律，严控组合风险敞口，以上市公司业绩和估值为核心依据，均衡配置长期有效的基本面因子，同时通过机器学习模型捕捉市场投资机会，力争持续增厚组合超额收益。

本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合，力争获取长期稳健的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化，基于股票的分域定价和 DCF 现金流折现模型，均衡配置下述几类长期具有超额收益、短期形成风格互补的策略，即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略，并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了石油石化、煤炭、非银行金融的配置，减少了电子、机械、基础化工的配置。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 2.456 元；本报告期基金份额净值增长率为-20.47%，业绩比较基准收益率为-5.41%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明


本报告期内本基金未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于 5000 万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 81,081,856.20 90.96

其中：股票 81,081,856.20 90.96

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 4,841,553.53 5.43

其中：债券 4,841,553.53 5.43

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 3,157,298.08 3.54

8 其他资产 62,211.29 0.07

9 合计 89,142,919.10 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 12,047,820.00 13.62

C 制造业 45,902,768.00 51.88

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 752,624.00 0.85

E 建筑业 1,287,821.00 1.46

F 批发和零售业 1,722,968.00 1.95

G 交通运输、仓储和邮政业 1,966,609.00 2.22

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,117,392.00 6.91

J 金融业 6,974,819.20 7.88

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 2,041,548.00 2.31

N 水利、环境和公共设施管理业 1,146,663.00 1.30


O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 1,031,616.00 1.17

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 89,208.00 0.10

S 综合 - -

合计 81,081,856.20 91.63

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 600256 广汇能源 470,100 3,135,567.00 3.54

2 000703 恒逸石化 167,500 2,618,025.00 2.96

3 603225 新凤鸣 140,700 2,352,504.00 2.66

4 603259 药明康德 12,200 2,041,548.00 2.31

5 001267 汇绿生态 56,600 1,858,178.00 2.10

6 601225 陕西煤业 70,900 1,845,527.00 2.09

7 688313 仕佳光子 9,300 1,436,664.00 1.62

8 601088 中国神华 28,600 1,367,080.00 1.54

9 601688 华泰证券 72,000 1,281,600.00 1.45

10 300059 东方财富 71,500 1,271,985.00 1.44

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 4,841,553.53 5.47

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 4,841,553.53 5.47

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 产净值比
例（%）


1 019827 26 国债 01 48,000 4,841,553.53 5.47

注：以上为本基金本报告期末持有的全部债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末无股指期货持仓和损益明细。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金股指期货投资将以套期保值为目的，主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行操作。具体股指期货投资策略包括：（a）对冲投资组合的系统性风险；（b）有效管理现金流量、降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期未投资于国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末无国债期货持仓和损益明细。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期没有投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制
日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同约定的备选股票库

基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 44,444.30

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 17,766.99

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 62,211.29

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 40,414,619.41

报告期期间基金总申购份额 7,657,033.49

减：报告期期间基金总赎回份额 12,047,945.07

报告期期间基金拆分变动份额（份额减

少以“-”填列） -

报告期期末基金份额总额 36,023,707.83

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本基金的管理人在本报告期内未发生持有本基金份额变动的情况。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金的管理人在本报告期内未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

本基金本报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会核准本基金设立的文件；

2、《宏利逆向策略混合型证券投资基金基金合同》；

3、《宏利逆向策略混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《宏利逆向策略混合型证券投资基金托管协议》；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点

基金管理人和基金托管人的住所。
9.3 查阅方式

投资人可登录中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）或者基金管理人互联网网站（https://www.manulifefund.com.cn）查阅。

宏利基金管理有限公司
2026 年 10 月 27 日