前海开源沪港深乐享生活

前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金

2026 年第 1 季度报告

2026 年 03 月 31 日

基金管理人：前海开源基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2026 年 04 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 04 月 20 日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2026 年 01 月 01 日起至 2026 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

2.1 基金基本情况

基金简称 前海开源沪港深乐享生活

基金主代码 004320

基金运作方式 契约型普通开放式

基金合同生效日 2017 年 05 月 12 日

报告期末基金份额总额 271,680,810.58 份

本基金主要通过精选投资于乐享生活主题相关证券，挖掘中国
投资目标 居民消费升级和生活服务业升级中带来的投资机会，在合理控
制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资
产的长期稳定增值。

本基金的投资策略主要有以下六方面内容：

1、大类资产配置

本基金综合运用定性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进
行充分研究的基础上，判断宏观经济周期所处阶段。本基金将
依据经济周期理论，结合对证券市场的系统性风险以及未来一
投资策略 段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估，制定本基金在
沪深 A 股、港股、债券、现金等大类资产之间的配置比例。
2、股票投资策略

（1）乐享生活主题的定义

随着居民人均收入水平的提升以及生活服务业的发展，居民的
各方面需求将逐步释放，尤其是对于健康生活和文化娱乐的要
求会逐步提高，由此带来对相关产品和服务需求的增加，并推


动提供此类产品和服务的上市公司的快速成长。本基金将围绕
健康生活与文化娱乐两个方面，重点关注有利于提升民众健康
生活及文化娱乐质量方面的行业和个股。 本基金所指的乐享
生活主题相关证券是指向居民提供优质产品及服务以满足居
民健康生活及文化娱乐方面需求的上市公司发行的股票。

（2）个股投资策略

在个股选择上，除了筛选出与乐享生活主题相关的上市公司
外，本基金还将根据上市公司所处行业特点，综合考虑公司质
地和业绩弹性等因素，寻找基本面健康、业绩向上弹性较大、
估值有优势的公司进行投资。

（3）港股通标的股票投资策略

本基金可通过沪港股票市场交易互联互通机制投资于香港股
票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行
境外投资。本基金将精选乐享生活主题相关行业的公司，并优
先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳
入本基金的股票投资组合。

3、债券投资策略

在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的基础上实施积极
主动的组合管理，采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个
方面进行债券资产的投资。在宏观环境分析方面，结合对宏观
经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据交易所市
场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类
属资产进行优化配置和调整，确定不同类属资产的最优权重。
在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利率趋势分析为基
础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、
流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水
平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。具体投
资策略有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等积极投资策
略构建债券投资组合。

4、权证投资策略

本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。
根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值，发现
市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通
过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益特征的目
的。

5、资产支持证券投资策略

本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前
偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券
的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场
流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投


资。

本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散
投资，以降低流动性风险。

6、股指期货投资策略

本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。

本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市
场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人
将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合
定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人将结合股票投资
的总体规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确定参与股
指期货交易的投资比例。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%＋恒生指数收益率×20%＋中证全债
指数收益率×30%。

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型
风险收益特征 基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通
标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

基金管理人 前海开源基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2026 年 01 月 01 日-2026 年 03 月 31 日）

1.本期已实现收益 220,158,040.20

2.本期利润 94,103,780.92

3.加权平均基金份额本期利润 0.3845

4.期末基金资产净值 1,056,740,464.56

5.期末基金份额净值 3.8896

注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较


净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
准差④

过去三个月 13.79% 3.02% -2.27% 0.71% 16.06% 2.31%

过去六个月 51.41% 3.17% -3.05% 0.68% 54.46% 2.49%

过去一年 163.51% 2.98% 9.74% 0.72% 153.77% 2.26%

过去三年 119.89% 2.49% 15.49% 0.75% 104.40% 1.74%

过去五年 148.73% 2.25% 0.70% 0.78% 148.03% 1.47%

自基金合同生效起 288.96% 1.85% 36.59% 0.80% 252.37% 1.05%
至今

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从

姓名 职务 业年限 说明

任职日期 离任日期

2021 年 09 魏淳女士，香港中文大
魏淳 本基金的基金经理 月 28 日 - 12 年 学、北京理工大学硕士。
2006 年至 2011 年任职


于中兴通讯股份有限公
司；2013 年 6 月加盟前
海开源基金管理有限公
司，现任公司基金经理。

梁策先生，中央财经大
2024 年 12 学硕士。2020 年 6 月加
梁策 本基金的基金经理 月 20 日 - 5 年 盟前海开源基金管理有
限公司，现任公司基金
经理。

注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
②证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

感谢各位持有人在 2026 年一季度的支持与陪伴，本季度我们依然延续了之前集中于全球 AI 基础设施
领域进行投资的策略，大体的思路与去年四季度基本保持一致，以光通信为主，液冷为辅的结构构建我们的持仓，同时保持高持仓集中度，整个季度我们的持仓标的数基本维持在 12 支-15 支的区间。

AI 目前仍然是科技行业最重要的命题，本季度行业出现了以下变化：1）去年 AI coding 能力的跃升
依然在对行业产生影响，一个是 Cluade code 开始可以低成本地生成大量现有软件公司的竞品，导致市场对软件公司壁垒和未来盈利能力的担忧，软件业的角色从原本 AI 的潜在赢家变成“输家”，导致全球范围
内对软件股的恐慌性下杀，二是 AI coding 能力的提升催生出来了 Openclaw 这种框架，进而大幅提升了
AI 的实用价值，我们观察到三月份开始全球 tokens 的消耗量在已经增长很多的情况下实现了指数级的增长；2）CPO 的量产节奏开始加速，以至于市场有相当一段时间担忧 CPO 对可插拔光模块的替代，但实际上
CPO 未来或主要用于 scale up 中，而非在 scale out 中对可插拔光模块进行替代；3）可插拔光模块 2027
年的需求初见曙光，行业总规模依然保持高速的增长，预计 NPO 这一去 DSP 且高密度的产品形式将会在今年开始量产，并且在 2027 年实现陡峭的爬坡曲线；4）OCS 产品目前看到有希望从单一客户向多客户拓展；5）需求端的超预期增长，使得光纤等重资产投入的供应环节价格开始增长，因为价格对盈利的杠杆效应，市场对这一类资产的盈利预期开始快速上调。

反思我们在一季度的投资决策，好的点在于我们去年就认为光通信是一个具有超额收益的领域，所以我们没在方向选择上出现太大的问题，但也暴露了我们诸多不足：1）光纤在一季度显然是一个非常好的投资机会，但我们过去的投资能力主要由长期量增的成长股塑造的，而光纤供需失衡带来的价格扭转更偏周期股的投资范式，以至于我们虽然认为光纤是一个好的投资机会，但我们缺乏对光纤价格走势的判断力，而这是投资这一类股票的核心抓手，能力范围的约束使得我们错失光纤这一优质的投资机会，以此经历，我们在尽可能地补充对基于价格变动的投资机会的捕捉能力；2）本季度我们对 CPO 和 OCS 的仓位比例放得不足，并且在标的的选择上过于追求确定性和估值的合理性，以至于我们相当程度地错失了对新技术的乐观情绪所带来的估值溢价，这体现出我们虽然对未来产业发展情形有大致准确的判断，但我们低估了市场对其的反应烈度，这种对现实看对了但没有赚到足够多钱的情况反映了我们的市场经验的不足， 我们也在复盘学习这一类资产的估值范式，以期未来能从中赚取足够多的收益。

展望二季度，我们预计：1）市场当前共识在逐步向可插拔光模块和 CPO 长期共增长这一现实情况靠
拢，一季度频繁出现的非此即彼的涨跌情形将会逐渐淡化，而且市场对 2027 年可插拔光模块的需求增长预期会逐渐趋于共识；2）光芯片和光器件仍然是一个紧张的环节，我们认为 EML 和硅光芯片是当前市场相对定价不充分的环节，CW 光源厂商虽然在一季度有较高的估值提升，但若其 UHP 能有更好的进展则仍是
较有潜在机会的标的，光器件中我们仍然认为法拉第旋片是一个相对紧缺且未充分定价的环节；3）我们认为 CPO 今年区别于去年的一点在于今年会真正进入量产区间，所以我们认为仍然应该保持一部分 CPO 仓位，我们认为设备是最先反应量产预期的环节，预计二季度就能从公司实际经营中观察到实质变化，所以我们当前在 CPO 中主要聚焦于设备环节；4）我们认为单波 400G 的不同技术路径中，薄膜铌酸锂是目前看最有量产希望的，随着3.2T可插拔光模块的临近，我们认为薄膜铌酸锂晶圆/键合片会有望出现类似于1.6T硅光时代的 CW 光源的投资机会；5）液冷之前是预期驱动的，我们认为二季度会逐渐进入预期兑现的阶段，与之相伴得会有扎实的实际经营驱动的投资机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末前海开源沪港深乐享生活基金份额净值为 3.8896 元，本报告期内，基金份额净值增长
率为 13.79%，同期业绩比较基准收益率为-2.27%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 996,837,887.60 88.38

其中：股票 996,837,887.60 88.38

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 78,735,328.06 6.98

8 其他资产 52,348,795.72 4.64

9 合计 1,127,922,011.38 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 996,837,887.60 94.33

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 996,837,887.60 94.33

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 300502 新易盛 210,013 93,002,156.92 8.80

2 300308 中际旭创 160,100 91,162,541.00 8.63

3 603306 华懋科技 1,098,000 83,008,800.00 7.86

4 603052 可川科技 1,253,979 82,286,101.98 7.79

5 603083 剑桥科技 806,594 81,949,950.40 7.75

6 002222 福晶科技 1,188,100 80,814,562.00 7.65

7 002384 东山精密 771,161 79,660,931.30 7.54


8 300757 罗博特科 209,200 79,623,612.00 7.53

9 600330 天通股份 4,843,400 75,702,342.00 7.16

10 603738 泰晶科技 2,128,100 55,160,352.00 5.22

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

无。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

无。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

无。
5.10.3 本期国债期货投资评价


无。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 590,794.24

2 应收证券清算款 34,398,998.51

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 17,359,002.97

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 52,348,795.72

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 402,108,823.94

报告期期间基金总申购份额 328,948,963.02

减：报告期期间基金总赎回份额 459,376,976.38

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -

报告期期末基金份额总额 271,680,810.58

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录
（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金设立的文件（2）《前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
（3）《前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
（4）基金管理人业务资格批件、营业执照
（5）前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金在规定报刊上各项公告的原稿
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处

9.3 查阅方式
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：4001-666-998
（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com

前海开源基金管理有限公司
2026 年 04 月 22 日