华银研究精选股票

华银研究精选股票型证券投资基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人:华银基金管理有限公司

基金托管人:中国建设银行股份有限公司

报告送出日期:2026年01月15日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 华银研究精选股票

基金主代码 004352

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年06月28日

报告期末基金份额总额 10,693,226.30份

本基金将充分发挥基金管理人的研究优势，通
投资目标 过"自下而上"的股票精选策略和行业配置策

略，投资于基本面优质、具备长期增长潜力的
个股，实现基金资产的长期稳定增值。

本基金以谋求基金资产的长期增值为目标，通
过"自下而上"的股票精选策略和行业配置策

略，投资于基本面优质、具备长期增长潜力的
个股。研究员以深入基本面研究为前提，挖掘
具有增长潜力且价格合理或价值被低估的股

投资策略 票，投资经理和策略研究员根据对宏观经济和
市场风险特征变化的判断，在深入研究的基础
上进行行业和个股的精选，定期对行业配置进
行动态优化。主要分为以下策略：资产配置策
略、股票投资策略、债券投资策略、金融衍生
品投资策略、资产支持证券投资策略等。


业绩比较基准 沪深300指数收益率*90%+上证国债指数收益
率*10%

本基金为股票型基金，本基金属于较高风险、
风险收益特征 较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期
收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场
基金。

基金管理人 华银基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2025年10月01日 - 2025年12月31日）

1.本期已实现收益 1,047,065.43

2.本期利润 77,851.49

3.加权平均基金份额本期利润 0.0073

4.期末基金资产净值 18,847,524.39

5.期末基金份额净值 1.7626

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④

率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 0.43% 1.99% -0.17% 0.86% 0.60% 1.13%

过去六个月 39.68% 1.93% 15.74% 0.81% 23.94% 1.12%

过去一年 47.51% 1.73% 16.00% 0.86% 31.51% 0.87%

过去三年 33.23% 1.46% 19.39% 0.96% 13.84% 0.50%


过去五年 15.32% 1.51% -7.61% 1.02% 22.93% 0.49%

自基金合同

生效起至今 76.26% 1.49% 29.07% 1.07% 47.19% 0.42%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本报告期，本基金的投资组合比例符合基金合同的要求。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证券

姓名 职务 金经理期限 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

胡健强先生,男，北京大学光
华管理学院硕士，从事证券
行业16年。曾在北京保监
胡健强 基金经理 2024- 局、宝盈基金、国寿资产、
01-17 - 16 久阳资本、国信证券工作。
2023年11月加入华银基金
管理有限公司，现任华银基
金权益部基金经理。

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；
2、证券从业的含义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

本报告期末无基金经理兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》、基金合同和其他有关法律法规及各项实施准则规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，不存在损害基金持有人利益的情形。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律规定，严格执行《华银基金管理有限公司公平交易管理制度》、《华银基金管理有限公司异常交易管理办法》等公平交易制度要求，通过系统和人工等方式在研究、投资授权与决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。公司要求投资人员应公平对待其管理的不同投资组合，原则上应该做到“同时同价”，合理控制其所管理不同组合对同一证券的同向交易价差。在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、综合平衡、比例实施、保证各基金间的利益公平”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于满足公平交易执行条件的同向指令，系统将自动启用公平交易功能，合理分配投资指令。公司通过系统严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。在事后监控环节，本基金管理人对公平交易制度的遵守、相关业务流程的执行情况以及不同投资组合的同向交易价差和反向交易价差进行检查和分析，对发现的异常问题进行提示，并要求投资组合经理解释说明。本报告期内本基金管理人严格执行了公平交易制度的相关规定。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

本基金延续了分散、均衡的风格。本基金重仓“2核心”+“2卫星”4个板块，“2核心”是AI和资源，“2卫星”是“电能有关”和化工。

AI是任何人都不能忽视的科技浪潮，尽管有各种AI泡沫论的怀疑，但这个板块既有星辰大海的想象空间，很多股票也有扎扎实实的业绩。但是，这个板块的股价波动非常大，未来仍有诸多不确定性。目前“卖铲子”的公司涨成了全球市值最大，金子在哪里尚不明确。AI应用必须能赚到钱，算力投资才能持续，否则一旦投资增速下降，算力板块可能面临杀估值的风险。因此，本基金会重仓AI，但不会All in。

“资源”主要是有色金属，也包括磷矿、钾肥等品种。资源股有很强的周期性，矿产从勘探发现到实现大规模产出，需要数年时间，当下的高价格并不能马上催生出供给。过去的勘探开支不足会导致现在的供应紧张。AI、新能源的发展，美国的再工业化，中国的产能出海，均会催生对铜和铝的需求。随着制造业效率的提升，信息社会下透明度的增强，制造价值、品牌价值、渠道价值都有通缩压力，但部分稀缺原材料有通胀压力，产业链利润向上游转移。以汽车产业为例，过去所谓的豪车如“BBA”已逐渐褪去光环，汽车的价格战会增加汽车的销量，以及铜、铝、锂的消耗量。再比如咖啡行业，瑞幸的崛起推动了咖啡的普及，咖啡豆的需求会增加，只是星巴克品牌溢价空间被压缩。资源品面临的核心风险，一是全球经济衰退导致需求大幅下降，二是高价格刺激出新的供给释放。

电能有关的板块涵盖锂电池、储能、风电、光伏、电网设备。这个板块的机遇来源于两大核心驱动力：一是AI产业发展推动了电力的需求，二是新能源转型带来的电动汽车普及、发电方式革新与电能网络的变革。

化工属于强周期行业，2025年化工行业的固定资产投资同比增速已大幅下降，叠加国内“反内卷”政策，未来的产能增速有望放缓。欧洲和日韩的化工产业目前面临成本高的困境，产能在逐步退出。中国化工产业已展现出强劲的国际竞争力，叠加行业景气度边际改善，化工板块股票当前可能具备底部反转的投资机会。

本基金投资范围覆盖全市场A股，不局限于少数行业及特定板块。因此除上述板块外，还零散布局其它板块优质标的。本基金秉持开放、进取的心态，积极挖掘各类投资机会，既不单押某一赛道，也不盲目追逐市场热点，坚持分散、均衡的风格。本基金利用A股没有资本利得税，同时交易成本极低的制度优势，动态优化组合，平衡追求收益与控制回撤。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末华银研究精选股票基金份额净值为1.7626元，本报告期内，基金份额净值增长率为0.43%，同期业绩比较基准收益率为-0.17%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金在2022年9月14日至2025年12月31日期间资产净值低于五千万元，已经连续六十个工作日以上。本基金管理人已按规定向中国证监会进行了报告并提交了解决方案。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 17,303,640.71 90.99

其中：股票 17,303,640.71 90.99

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

银行存款和结算备付金合

7 计 1,646,477.59 8.66

8 其他资产 66,838.45 0.35

9 合计 19,016,956.75 100.00

注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 4,713,726.00 25.01

C 制造业 11,890,764.71 63.09


D 电力、热力、燃气及水 - -
生产和供应业

E 建筑业 186,150.00 0.99

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政 - -
业

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息 - -
技术服务业

J 金融业 513,000.00 2.72

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

水利、环境和公共设施

N 管理业 - -

O 居民服务、修理和其他 - -
服务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 17,303,640.71 91.81

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 601899 紫金矿业 45,900 1,582,173.00 8.39

2 000426 兴业银锡 23,200 825,920.00 4.38

3 000960 锡业股份 26,800 747,184.00 3.96

4 300308 中际旭创 1,000 610,000.00 3.24

5 688002 睿创微纳 5,679 572,443.20 3.04


6 002493 荣盛石化 47,300 553,883.00 2.94

7 300750 宁德时代 1,400 514,164.00 2.73

8 601318 中国平安 7,500 513,000.00 2.72

9 002353 杰瑞股份 7,200 509,976.00 2.71

10 002487 大金重工 9,500 493,335.00 2.62

注：本基金所投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

（1）本基金本报告期末未持有股指期货。

（2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束，合理利用股指期货、权证等衍生工具，利用数量方法发掘可能的套利机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，实现保值和锁定收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细


（1）本基金本报告期末未持有国债期货。

（2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 16,964.51

2 应收证券清算款 49,274.84

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 599.10

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 66,838.45

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 10,597,830.39

报告期期间基金总申购份额 202,454.79


减：报告期期间基金总赎回份额 107,058.88

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以

“-”填列） -

报告期期末基金份额总额 10,693,226.30

注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内，本公司未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本公司未运用固有资金申购、赎回本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资
者 序 持有基金份额比例达

类 号 到或者超过20%的时 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
别 间区间

个

人 1 20251001-20251231 9,355,846.64 0.00 0.00 9,355,846.64 87.49%

产品特有风险

无。
注：1、管理人按照基金合同独立进行投资决策，不存在通过投资顾问或其他方式让渡投资决策权的情况；
2、管理人已制定投资者集中度管理制度，根据该制度管理人将不再接受份额占比已经达到或超过50%的单一投资者的新增申购；管理人将严格按照相关法规及基金合同审慎确认大额申购与大额赎回，加强流动性管理；
3、因本基金存在单一投资者持有基金份额比例较为集中（超过20%）的情况，持有基金份额比例集中的投资者（超过20%）申请全部或大比例赎回时，会给基金资产变现带来压力，进而造成基金净值下跌压力。因此，提醒投资者本产品存在单一投资者持有基金份额比较集中（超过20%）而特有的流动性风险。但在巨额赎回情况下管理人将采取相应赎回限制等措施，以保障中小投资者合法权益。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无影响投资者决策的其他重要信息。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准设立华银研究精选股票型证券投资基金的文件。

2、华银研究精选股票型证券投资基金基金合同。

3、华银研究精选股票型证券投资基金托管协议。

4、基金管理人业务资格批复文件、营业执照。

5、报告期内在选定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点

北京市丰台区开阳路8号京印国际中心A栋5A层。
9.3 查阅方式

投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.huayinfund.com查阅。

华银基金管理有限公司
2026年01月15日