报告期内基金投资策略和运作分析
中国经济继续面临减速压力，主要是去杠杆下财政金融紧缩效应的滞后体现，中美关系紧张也打击了投资和消费信心。但是，随着去年下半年尤其是四季度政策转向结构性扶持实体经济，以及中美回到谈判轨道上，我们看到今年以来经济出现了明显的企稳的迹象。 本基金在报告期内获得不小的上涨。经历今年前三个月的上涨，主要指数均大体回到去年3月分贸易战尚未开启的水平，快速完成了对去年下跌的修复。市场普遍在这样短的时间内获得如此涨幅，这是不多见的。 从所投资公司近期的经营情况看，大多数均表现上佳，体现了这些公司优秀的经营管理能力，总体情况令人满意。个别公司受宏观经济下滑、竞争格局恶化以及经营应对措施有所瑕疵影响，业绩有较为显著的下滑，但我也认为这很可能属于短期影响，未来仍有望恢复正常。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年3月31日，本基金份额净值为1.7160元，本报告期份额净值增长率为29.38%，同期业绩比较基准增长率为19.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国正在进行深刻的经济和社会转型。 转型是一个新陈代谢、优胜劣汰甚至浴火重生的过程。短期，这必然会有代价，经济增速会受到抑制。但是，短期的困中蕴含着长期的机会：供给侧改革的实质是产业结构的升级，打造出高效、内生、环保、研发驱动的强大实体企业；去杠杆的本质是财政金融体系的改革，打造更加稳健有效的资本配置机制；贸易战的本质是中外经济关系重构，推动中国的开放更快、更深入；对房地产坚定“房主不炒”、“一城一策”的调控也有助于降低要素成本、减少地产对宏观的干扰。 尽管面临种种转型的困难和冲击，我们看到政府仍在坚定推动改革开放向深水区前进，系统性重构中国的经济和社会管理体制，打造推动中国经济从高速增长向高质增长转型的新机制，为中国经济的长期繁荣奠定基础。 中美谈判此时也正紧锣密鼓。中美共同利益远大于分歧，中美都是有智慧的大国。通过对话和实干消除误解、摒弃对抗，回到竞争性协作的轨道上，这是大概率事件。正如生产力发展的要求不可压抑一样，全球化趋势不可逆转。中美终将在斗争与妥协的大国博弈中，找到大国竞合、顺应历史、解决问题的道路。 尽管我们对于经济和中美关系的中长期趋势保持乐观，尽管我们认为经济正在逐步企稳，但我们也认识到，前路充满挑战，不会一帆风顺。当前，股价已经实现了有力的修复，其所包含的预期已经不低，未来要兑现这些预期、推动股价进一步走高的难度在加大。特别是考虑到中美关系仍有不确定性，世界经济面临一定的减速压力，美国股市日益显得高处不胜寒的情况下，我对未来短期走势的态度从之前积极乐观转为相对中性。如果中美能够迅速达成一个较好的协议，则可能还会有一波较为普遍的上涨，但之后能否站稳守住涨幅是一个问题。排除中美协议这个因素，我认为市场进一步系统性上涨的概率不高，更可能转入震荡加剧、结构分化的局面。 本基金将密切跟踪形势变化，继续按照价值投资的理念，坚持投资基本面强健、股票被显著低估的公司，积极管控风险，努力为投资者谋取良好的中长期投资回报。
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