行情回顾
一季度A 股市场继续呈现强势上行的态势。已披露的年报数据显示，2006年上市公司利润同比增速接近40%；另从有关统计数据看，今年1-2月，全国规模以上工业企业业绩增速达到43%，周期类行业增长尤其显著。加之两税并轨成为现实，上市公司业绩预期有持续的较快增长潜力，基本面超预期是支持市场走强的重要因素。此外，全流通后市值真正代表财富，资产注入与重组题材风生水起，外延式增长速度加快也提升了上市公司的投资价值。市场另一显著特征是，伴随新股东开户数量的迅猛增长及可流通市值的快速增加，二级市场交易量明显放大，投资者对股改后A 股市场的扩张潜力也有了重新认识。此外，我们也注意到，在投资的寻宝游戏过程与牛市制造的欢乐气氛中，部分题材股的投资风险在加大。
操作回顾
安久基金一季度净值上涨14.58%,与同期指数相比落后较多。一季度基于对证券市场及本土投行发展潜力的认识，增持了券商股；基于对估值优势及行业增长空间的分析，增持了钢铁、交通运输等行业股票。减持的行业主要是机械、采掘、食品饮料。从实际收益看，证券、金属、化工等行业表现较好，房地产等行业表现相对一般。一季度操作中存在的问题一是投资风格尚不够全面、转换不够积极，对估值具备相对优势的价值类公司把握力度明显欠缺；二是对具备外延式增长机会的价值创造类企业重视程度不够。上述问题也是我们今后努力提高的方向。
展望
我们认为目前市场局部产生了一定估值泡沫，但考虑到未来几年上市公司业绩的较高增长能力，市场整体估值水平尚不算高。二季度我们将关注股指期货、限售股流通等带来的市场波动因素，继续保持对消费服务、先进制造类企业的投资力度。同时，对于部分比价偏低的价值类个股，及上市公司外延式增长带来的投资机会也将积极关注。
粤公网安备