报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度全球继续努力拜托疫情、恢复经济.。随着疫苗开始大范围接种，希望越来越近。但是疫情在欧洲和美国也有反弹。中国疫情也出现了一些局部反弹，但总体控制良好，经济继续修复。
2021年一季度股市的走势跌宕起伏。春节前市场在过去已经大涨的基础上进一步快速上扬，节后则大幅回落回吐全部涨幅。
本基金在报告期内净值跟随市场波动，总体基本持平。我们看到了市场中存在的泡沫，并在节后通过坚决卖出存在泡沫的个股来持续降低仓位，这有效降低了基金净值的回撤幅度。尽管如此，回顾这个波动过程，未能在春节前降低仓位仍然使我们感到遗憾。这提示我们在控制情绪、理性投资、提高决策执行力等方面，还需要做出很大的努力来加以改进。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年3月31日，本基金份额净值为2.7318元，本报告期份额净值增长率为2.31%，同期业绩比较基准增长率为-2.34%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一段时间，主导全球经济和金融市场的首先要因素还是抗疫形势。从目前的情况看，各国都在加紧接种疫苗、密切跟踪病毒变化情况。我们以病毒不发生会导致疫苗失效的重大变化、各国接种疫苗情况逐步加快并到年底基本达成全面接种为前提假设。
在这个假设下，我们认为全球经济活动将逐步解锁，而在此之前各国支持性的货币财政救助政策也会维持。由于欧美国家累计的政策力度已经非常大，随着疫苗接种的普及，经济回升的力度会逐步强化，全球整体经济形势将保持较为强劲的态势。
中国经济恢复较早，但未来一段时间仍能受益于抗疫形势的好转。一方面国内投资、消费尤其是受疫情影响较大的线下消费、服务消费有望加速回升，另一方面全球经济回暖对出口强势的维持也有作用。总体来看我们认为经济会保持稳健增长，对股市形成正面支撑。
中期来看，中国将回到增长中枢缓慢降低、增长质量提升的趋势上，继续推进产业升级、消费升级、供给侧改革，人民币资产将持续吸引国际资本流入。我认为中国仍在健康轨道发展，股市的长期基本面仍然较好。
但我们也看到，将要面临的挑战也不容小觑。
中短期而言，我们主要关注经济复苏是否会引发通胀？长期利率上升空间有多大？是否会对目前估值水平处于高位的国内外资产市场产生冲击？
中长期而言，我们主要关注中美关系将如何演变？国内如何进一步加大开放改革？关键领域“自主可控”、“碳中和”等重大社会经济政策具体会产生什么影响？等等。
从股市方面看，我们认为存在的主要矛盾是大行业龙头股估值过高，虽然有显著回调但整体尚未达到很有吸引力的水平。
在以上经济和股市判断下，未来一段时间，我们认为市场将以横盘震荡为主。一方面以时间换空间，通过业绩的提升消化龙头股的估值；另一方面通过挖掘估值合理的细分行业龙头以及二线优秀公司，将机构投资者的持仓分布变得更加均衡。
在此判断下，我们将比之前变得更加乐观一些，更加积极寻找已经调整到位、估值合理的优质龙头股，逐渐把仓位恢复到正常水平，努力把握长期价值与阶段性矛盾之间的平衡优化，为投资者提供风险有效控制基础上的良好长期回报。
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