报告期内基金投资策略和运作分析
2021年第四季度全球继续努力摆脱疫情、恢复经济。虽然疫苗开始大范围接种，但是病毒变种也不断出现，人类与新冠病毒的斗争还在继续，还有不确定性。
2021年第四季度国内经济增速明显承压。一方面，房地产行业深度调整、大型地产商连续出现债务违约，这显著打击了购房信心和投资信心，对经济构成了较大拖累；另一方面国内疫情不断出现，对出行、消费都形成了冲击；同时，“双碳”目标下，部分地区出现了电力不足或者能耗指标不足的情况，拉闸限电、限产对供应链形成了显著冲击。这些因素叠加导致经济增速持续回落，到年底中央经济工作会议，“稳增长”再次成为政策关注的重点。
在上述背景下，A股剧烈震荡，结构差异明显。消费、医药回调明显，周期大幅波动，电动车、光伏、半导体等成长板块高位震荡。
本基金在报告期内净值有所回落，主要是由于我们重点配置的部分消费、周期、银行、电子股有所回落。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金A类份额净值为2.7704元，C类份额净值为2.7678，本报告期A类份额净值增长率为-1.74%，同期业绩比较基准增长率为1.49%,C类份额净值增长率为-0.82%,同期业绩比较基准增长率为1.53%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一段事件，主导全球金融市场的首先要因素还是抗疫形势。从目前的情况看，各国都在加紧接种疫苗、密切跟踪病毒变化情况。
房地产政策已经转向，一方面稳需求，另一方面也推进行业有序出清。在不改变之前各项房地产行业调控政策和制度框架的约束下，稳需求的难度是比较大的。但我们也相信中国房地产自住和改善性需求仍有不小的空间，通过限购限贷方面的政策微调，叠加房产税试点方案明确后稳定预期，我们认为房地产市场会逐渐稳定下来，最终实现行业有序出清、形成新的行业良性发展格局。
中央经济工作会议也强调要正确认识和把握碳达峰碳中和，指出实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我们预期后期政策会进一步完善，在推动绿色发展的道路上走得更加平稳协调。
总体来说，我们看到未来经济面临一些短期挑战，包括抗击疫情、稳定房地产、协调推进绿色发展，以及控制通胀，稳定人民币汇率等。虽然我们认为中长期如果处理得好，这些问题都能被较好解决，但短期压力不容低估。
因此，未来一段时间，我们认为市场将以横盘震荡为主，结构差异仍然较大。我们将聚焦符合时代趋势的好行业，聚焦这些好行业中具有好生意模式、核心竞争力突出的公司，在估值可合理解释的范围内进行投资，耐心等待其价值释放。短期，则更加关注应对经济下行风险，关注逆周期政策的效果，继续努力为投资者提供风险有效控制基础上的良好长期回报。
粤公网安备