行情回顾
上半年A 股市场继续呈现出强劲的上扬行情，但在持续大幅上涨后市场波动也有所加剧。上半年市场有几大突出特点：一是宏观数据表现强劲。一季度GDP增速达到11.1%,二季度更上升到11.9%。其中，投资增速维持高位，净出口继续增长迅速；同时伴随CPI 上涨，消费增长也有加速迹象，资产价格上涨带来的财富效应也有所显现。二是行业景气度全面好转，上市公司利润同比增速十分显著，一季度增速高达103%，上半年预计增速也明显超过年初预期，基本面超预期是支持市场走强的最重要理由。三是风格资产表现与06年比有一定的变化。上半年价值类股票的表现要明显好于成长股，资产注入类的外延式增长机会也得到了市场的更多关注。四是“5.30”调整洗涤了市场投资理念。在投资的寻宝游戏过程中，市场出现了过大的交易量及局部估值泡沫，并最终促发了一定的政策干预。市场由此在5月底走出一轮快速调整行情，蓝筹股表现出抗跌性。
操作回顾
安久基金上半年净值上涨59.61%。上半年增持的行业主要有金融保险、交通运输、化工新材料等，减持的行业主要是食品饮料、采掘、IT 等。其中，金融保险、金属、化工、医药、机械、房地产等行业的投资收到了相对良好的效果。上半年操作中存在的问题主要是对价值类公司把握能力明显欠缺。
展望
权威部门对上半年宏观数据的解读，降低了市场关于短期内严厉的调控政策出台的担心。同时，未来几年上市公司业绩的较高增长能力，在一定程度上消化了市场的估值压力。但由于股价上涨速度持续快于业绩增速，同时证券化率水平已不低，未来指数上涨斜率可能会更为平缓，投资机会的寻找应更有耐心。我们将继续关注消费服务、先进制造、稀缺资源类企业的投资机会，同时在通胀上升背景下，更需重视企业的定价能力。此外，对于节能减排、奥运等投资主题，以及受益于产能调控及行业集中度提升的投资类企业的投资机会也将适当关注。
此外，安久基金正在进行“封转开”工作，即将转型为华安策略优选基金。在此，也特别感谢持有人多年来对我们工作的一贯支持。未来我们将继续秉承稳健的投资理念，努力为持有人在相对较长周期内创造稳定的投资回报。
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