报告期内基金投资策略和运作分析
2022年第一季度国内经济继续承压。首先，房地产行业继续调整、大型地产商连续出现债务违约，这显著打击了购房信心和投资信心，对经济构成了较大拖累；其次，国内疫情不断出现，对出行、消费都形成了冲击；第三，俄乌冲突爆发，导致全球资本市场和大宗商品市场出现剧烈震荡；最后，中概股大幅下跌。这些因素叠加导致市场信心不断回落。3月16日金融稳定委员会召开会议响应市场关心的问题带来市场反弹，但基本面的压力并未解除，反弹之后继续弱势震荡。
本基金在报告期内回避了消费类公司，主要是考虑此类公司受疫情影响较大，或是受成本上升、海外需求回落的影响；积极布局了估值调整充分、基本面强劲的CXO公司和医疗器械公司；在继续持有低估值高分红优质钢铁公司的同时，小幅增持了石油煤炭等传统能源供应商，主要是考虑未来一段时间全球能源紧张的状态难以改变，而这些公司估值很低、分红率较高；继续持有质地良好、受益于国产替代、有越来越强竞争力、估值合理的设计与制造类公司；继续持有优质且估值较低的银行。
报告期内公司净值也承受了一定幅度的下跌，主要是经济下行压力加大导致持有的半导体、电子、制造业公司股价出现较大下跌所致。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年3月31日，本基金A类份额净值为2.3267元，C类份额净值为2.3213，本报告期A类份额净值增长率为-16.02%,C类份额净值增长率为-16.13%,同期业绩比较基准增长率为-11.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一段时间，全球经济与金融市场可能仍将保持动荡状态，但最差的时候可能已经过去。
从国外看，俄乌冲突带来的冲击短期已经在股票和大宗商品价格上得到了比较充分的反映，未来俄乌局势可能会朝着达成某种协议的方向演化，从而有助于降低短期影响，当然这一事件带来的中长期影响还会持续发酵。另一方面，美欧经济已经走到滞涨边缘，央行选择艰难。虽然控制通胀短期是主要任务，但从市场预期看，对加息的幅度和持续时间已经得到了相当反映。未来随着加息进程的展开，市场关注的焦点可能转向经济的表现。
从国内看，一方面经过严格落实动态清零政策后，这一轮疫情的冲击有望逐渐过去，带来经济的回升。同时，本轮疫情应对过程也加速了国内应对策略的升级，除了疫苗之外，小分子药物、抗原检测等手段引入。另一方面，房地产政策转向更加明确，通过各地对限购限贷方面的政策调整，叠加房产税试点方案延后，我们认为房地产市场会逐渐稳定下来。为应对疫情冲击和房地产调整，政策上也加大了减税、基建等方面的刺激动作。同时我们也看到中国制造业在国内通胀率相对较低的情况下，国际竞争力进一步提升了。
总体来说，我们认为市场对于地缘政治动荡、通胀和外围利率上升、国内经济疲弱等不利因素的反映已经比较充分，二季度可能是一个阶段性拐点，形势可能向边际变好的方向转变。尽管如此，我们仍然谨慎判断市场会在当前水平横盘震荡。
当宏观冲击基本得到消化的背景下，我们更加关注产业、企业层面的状态。我们将聚焦符合时代趋势的好行业，聚焦这些好行业中具有好生意模式、核心竞争力突出的公司，在估值合理的范围内进行投资，耐心等待其价值释放，继续努力为投资者提供风险有效控制基础上的良好长期回报。
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