报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度A股市场整体上涨。一方面,在传媒软件等新兴行业带动下,创业板、中小板指数继续大幅上涨;另一方面,在宏观经济企稳驱动下,传统蓝筹板块也缓步上行,而中国(上海)自贸区的推出更带动有关股票大幅走高和震荡。
本基金在报告期内坚持了以成长性为重点、兼顾价值性的投资思路,积极对新兴的传媒软件、消费电子、新能源进行投资,同时也积极开展对新兴消费、传统行业中高成长板块的投资,取得了不错的绩效。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年9月30日,本基金份额净值为0.6591元,本报告期份额净值增长率为 17.82%,同期业绩比较基准增长率为6.90%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为中国经济整体将表现平稳,而改革转型将渐入佳境,这为整体股市的走高提供了良好的背景和依托。
经济的平稳表现和改革转型的渐进性,意味着对于传统周期行业的投资,更多要通过行业内部发生产能调整和技术进步等实质性变化的角度来把握,而不是从整体经济周期反转来把握。有些细分行业,在市场机制和政策推动的双重作用下,其产能和库存调整已然比较充分、供求关系的趋势性改变已然出现,就会带来盈利和股价的反应。我们预期类似的行业会逐渐增加。
对于房地产业我们仍然较为谨慎,主要是当前房价仍在高位运行,局部过剩和局部短缺并存,而支撑高房价的区域经济发展不平衡、城市公共产品供给不足、土地流转不通畅等问题尚未有效缓解,这种产业生态环境将不利于房地产企业的股价表现。
我们也将密切关注财政金融体制改革对银行业的影响。银行短期内仍有利润增速回落、不良率走高、资本充足率下降的压力。但这些都已经反映在估值之中,关键问题是能否通过财税改革、土地制度改革、投融资体制改革,为地方负债提供一个好的解决方案?倘若如此,则银行股的估值就有大幅回升的可能。
对于新兴行业,我们的短期和长期看法有所差异。短期而言,我们认为传媒软件、消费电子、环保等行业的股票,在经过一段时间的高涨后,估值已然过高,需要进行修正。但从中长期看,我们认为上述新兴行业仍然是未来中国经济扩张的主要着力点和投资热土。因此,在关注回撤压力的同时,我们将加强对行业发展趋势、公司业绩状况的分析,力求在把握转型对业绩促进作用的基础上,以相对合理的估值,选择合适的公司进行投资。
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