报告期内基金投资策略和运作分析
第一季度中国经济快速适应了疫情管控快速放开的历程，消费、房地产、制造业逐步恢复活力。国外方面，一方面欧美继续在货币收缩、抗通胀的进程中，另一方面快速大幅加息也导致金融体系承压，欧美货币政策走向趋于复杂。
股票市场方面，一月份市场较快上涨，体现了市场对后疫情时代经济快速回升的预期。但春节后市场持续回调，这有中美关系再度波折、美国加息预期提升等外部因素影响，但更核心的原因在于经济恢复的力度低于市场预期。“强预期、弱现实”使市场信心趋于谨慎，资金转而追逐一些新的投资主题、降低与基本面相关性较为密切的个股，导致市场出现显著的行业轮动、结构分化。
本基金在报告期内先涨后跌，经历了持续和较大幅度的调整。基于对经济会逐步复苏的预期，我们回避了一些热点主题，保持与基本面关系密切的个股，等待市场消化较差的一季报后回到复苏驱动的轨道。结构上，我们基本保持均衡配置，周期类重点配置了银行、地产、机械；消费类重点配置了白酒、家电、医药、梯媒广告等；成长类重点配置了被动器件、软件服务等。个股选择上重视公司质地、商业模式、竞争格局、股票估值等方面的考量。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年3月31日，本基金A类份额净值为2.0350元，C类份额净值为2.0181，本报告期A类份额净值增长率为-1.70%,C类份额净值增长率为-1.84%,同期业绩比较基准增长率为3.84%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对未来持乐观态度，认为中国能够逐步恢复经济的活力。“二十大”的胜利召开、中央经济工作会议的各项安排、新一届政府的到位，都指向后疫情时代中国经济的发展方向与具体措施。实现常态化防控后，中国经济在政策引导和扶持下，将重新回到高质量发展轨道上。
从经济指标上看，社融增速触底回升、PMI指数连续回升、房地产销售显著好于悲观预期，均说明宏观态势想好。微观方面，一季度企业经历了1月份疫情管控、2月份春节复工较慢等不利因素的冲击，加上去年一季度较高的基数，导致大量企业一季度业绩表现较差。但这均属于短期冲击，3月份开始已迈入稳步复苏轨道。我们相信宏观和微观的差异会逐步弥合于逐步回升的向上趋势中。
另一方面，也要认识到，过去三年的疫情，使得企业、居民的资产负债表受到了较大的打击，企业家和居民财力、信心的恢复需要一个过程。高质量发展的政策基调也意味着政策不会强刺激、企业也需要通过创新找到新增长点，这也使得经济增速的提升是缓步展开的，要保持耐心、更加关注增长的质量。
在继续保持对疫情跟踪的基础上，我们将忽略短期下行冲击，聚焦中长期发展主题，特别在优质高端消费、新能源新材料、高端制造业、数字化智能化、医疗服务等领域。我们认为面对巨大的世界变局，未来的关键还是看中国自身的状态。对此我们保持谨慎乐观，并基于此继续聚焦于寻找估值合理的高质量成长公司，继续努力为投资者提供风险有效控制基础上的良好长期回报。
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