报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,宏观经济在政策扶持下弱势企稳,出口增速回升、消费增速企稳、投资增速继续回落但回落幅度降低。房地产投资继续下滑但基建投资有所提高,托底政策效应初步发挥。
我们预计随着政策效应的进一步发挥,经济后期企稳态势将会进一步巩固。但在产能过剩犹存、企业信心不强,货币政策只是温和放松、去杠杆压力继续存在的情况下,经济显著回升也面临较大阻力。
值得欣慰的是,即使在较低的经济增速下,就业仍然比较稳定,通胀率没有进一步下滑,规模以上工业企业利润保持小幅增长,也没有出现大规模的坏账。这些情况证实了我们之前的一个判断,即经济在库存和产能方面已经进行了一定程度的调整,从而对于低增长环境的适应性在明显增强。
随着企业对低增长环境的适应,利润企稳、估值处于低位的蓝筹股,开始止跌,局部出现温和回升。成长股二季度出现中级回调,但回升动力也比较足,显示市场偏好仍然集中在成长方面,目前成长股估值普遍过高,继续走高面临的阻力加大,需要更加关注业绩情况。
本基金在报告期内仓位基本保持稳定,适当提高了持股集中度,继续向前期大幅回落且具有较好成长前景的绩优公司进行倾斜。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,本基金份额净值为0.6077元,本报告期份额净值增长率为 1.86%,同期业绩比较基准增长率为1.09%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为下半年经济企稳态势将会更加巩固,但难以大幅回升。保增长政策将不会再有明显动作,但改革会加快落实推进,特别在财税、行政、国企改革方面。综合考虑经济、盈利、估值等因素,我们认为市场将呈现总体走高、结构分化行情,整体态势将比较有利于绩优蓝筹股和绩优成长股,而估值明显脱离盈利支撑的个股可能会面临回调压力。本基金将继续按照上述预期去把握下半年投资机会。
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