报告期内基金投资策略和运作分析
国内经济在一季度仍然维持了之前的偏弱态势，但结构性差异明显：消费大体稳定，出口表现强劲，而房地产和基建较弱。
从消费看，虽然经济整体温和、股票价格大幅波动、房价继续下行，导致居民名义收入增速较低、名义财富有所缩水，但旅游出行、汽车、家电等呈现出比较旺的状态。出现这个状态的基础是中国人均消费水平国际横向比较仍然不高，潜在消费需求仍然较强。
从出口看，虽然当下中美贸易面临逆风，但我们认为在中国继续扩大开放的政策之下，全球化仍然会深化。中国正与更多国家建立广泛的贸易、资本、分工网络。中国制造业技术和效率的继续提升，中国企业全球化运营能力的继续增强，中国与许多新兴国家之间高度互补的供求关系，都会为中国企业带来广阔的发展空间。
从投资看，首先，房地产销售已经回到比较低的水平，向下拖累的能量已经大部分释放，叠加降低贷款利率、取消限购等鼓励需求的政策，本轮地产调整可能进入偏后段。第二，地方政府债务化解政策正在发挥作用。对地方政府支出的约束与中央财政的适度扩张。第三，企业资本开支方面，光伏、电动车等过去高速扩张的行业进入一轮产能消化期、其资本开支会减速，但也看到一些过去几年资本开支较少的行业出现了投资加速的信号。总体上看，投资增速仍然有压力，但可能会逐步走稳。
海外方面，我们看到全球经济仍然韧性较好，但通胀也表现出更多粘性。
股票市场方面，1月份市场快速下跌，市场信心低迷。春节前市场在止跌后快速回升收复跌幅，高股息、出口、AI相关个股表现较强。
报告期内，我们对基本面保持相对谨慎，更多关注需求相对平稳、供给面约束强、公司财务状况好、估值低的个股。组合中配置在能源、医疗器械、家电、出口制造业方向的个股对净值带来上行拉动，配置在军工、消费方向的个股则对净值形成拖累。报告期我们也根据基本面和业绩状况积极调整组合结构，降低了行业竞争加剧的个股，增加了业绩确定、股息率高的个股配置。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年3月31日，本基金A类份额净值为1.7545元，C类份额净值为1.7295，本报告期A类份额净值增长率为3.88%，同期业绩比较基准增长率为2.96%,C类份额净值增长率为3.73%,同期业绩比较基准增长率为2.96%。
粤公网安备