2009年一季度A 股市场的表现全球最好。在信贷持续超预期的推动下,A股市场从2008年四季度以四万亿财政投资为主题的政策推动上涨行情演绎为经济V 型反转预期下的全面上涨行情。从风格上看,周期性行业大幅跑赢稳定性行业,中小市值股票跑赢大市值股票。本基金尽管在去年年底对今年行情比较乐观,但是在行情的启动时点上预期滞后,无论在仓位上还是风格上都准备不足。
我们对二季度A 股市场相对乐观。我们认为,2008年11月开始的A 股上涨行情将分为两个阶段,第一个阶段是以估值修复为推动力,第二阶段将以业绩的提升为推动力。充足的流动性是贯穿两个阶段的主线。目前我们处于两个阶段的交替期,估值提升基本到位,但是上市公司的业绩复苏还需要时间体现。我们预计短期市场将以震荡为主,但是随着投资者对宏观经济进一步复苏达成一致,市场将进入新一轮的上涨期。我们看好流动性释放受益行业,如保险、地产和煤炭等。
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