华安策略优选混合A

业绩表现和运作回顾
A股市场三季度呈现冲高回落的走势。尽管国内经济复苏的基本面没有大的变化,但是在投资者的预期越来越高、市场表现越来越狂热的背景下,A股市场的调整是必然的结果,只是调整的速度之快、幅度之深超出了大部分投资者的预期。市场下跌的直接导火索是货币政策的轻微调整。伴随着指数的调整,市场风格也发生了较大的转变。三季度稳定性行业表现大幅超越周期性行业表现,中小股票表现超越大股票。
本基金尽管在中报中已经预计到了市场的风险,但是在操作上执行力度不够。本基金重仓的金融地产煤炭三个行业在三季度都表现不佳,导致三季度净值表现不如人意。
投资展望 我们认为,三季度的市场深幅调整根源在于前期投资者预期过高,但是实体经济的复苏步伐并没有任何改变。我们对四季度A股市场相对乐观:1、国内经 济的复苏势头仍然很强劲,2010年中国经济可能进入高增长低通胀的黄金期。2010年一季度银行信贷有可能重回月均一万亿的水平,目前困扰市场的流动性问题将不复存在。2、全球经济,尤其是美国经济已经确认走出底部,全球流动性更加充裕,而且趋势是向发展中国家流动。3、无论历史比较,还是国际比较,目前A股的估值水平都不能算高。4、经过三季度的下跌,投资者对A股的预期已经大幅向下调整。
四季度本基金在操作上将保持积极的策略。从行业配置上,我们相对看好保险、银行等受益于加息预期的行业以及焦煤、工程机械等受益于出口复苏的行业。