国联安稳健混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度我们的观点未发生明显的变化，组合中标的的风险收益比也未有显著变化，因此组合基本维持了二季度的配置，仅做了一些小幅的调整：主动增加了化工的配置，减少了轻工的配置；其它行业配置变动主要由证券价格相对变动引起，如采掘的占比略有提升，食品饮料和交通运输的占比略有下降。
我们仍然看好两条主线的投资机会：一是能源和化工，二是地产及其下游行业。能源及相关产业由于之前多年资本开支不足，目前已到了供需关系转好的时期，新的产能短期难以有效增加，行业的景气度或将维持较长时间；此外，这些资产当前的估值较低，隐含了较有吸引力的预期回报。地产政策目前已非常明朗，由去年的压制转为略有克制的鼓励，如我们一直所强调的，地产有其内在重要性，因此政策的目标是明确的，即健康稳健发展，健康稳健即意味着地产仍然具有一定的重要性和规模。本轮行业产能出清较为显著，待行业进一步恢复后供求关系或显著好转，且当前各头部公司估值较低，有一定的风险收益比。
组合的加权ROE及估值水平与二季度末相比基本不变，意味着新增的资产与原有的资产相比风险收益比是相当的，组合整体的风险水平基本维持不变，潜在回报水平也基本维持不变。
组合特征和前几个季度基本维持不变，持有较多的房地产、化工、轻工、交运、采掘、食品饮料等行业类股。如我们之前一贯的观点，这些行业估值较低，行业景气正在回升。具体到组合持有的资产，我们认为这些资产的内涵价值高于市值水平。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金的份额净值增长率为-6.74%，同期业绩比较基准收益率为-9.70%。