报告期内基金投资策略和运作分析
2024年开年以来，国内经济弱势复苏。在一些领域，我们看到了比较积极的信号，例如旅游和家电；而在大部分的领域，我们尚未看到令人欣喜的数据。我们认为主要的原因还是国内地产链仍在下滑中，且影响逐步从企业端扩散至居民端。在政策上，本季度国家开了一些比较重要的会议，确定了一些例如以旧换新的重大政策，我们认为财政政策有比较明显的积极信号，同时货币政策保持了偏松的状态。从政策的角度看，我们认为可以对未来的国内经济稍微乐观一些。海外方面，世界格局错综复杂。在美国大选年，中美角力仍在继续，美国在TikTok问题上更为激进，同时打算制裁我国的生物制药外包行业。美国降息预期增强，预计在年中会有初步降息。世界的AI革命仍然在如火如荼进行，新的应用和发展层出不穷。
市场方面，1-2月份出现了罕见的小盘股流动性挤兑现象，市场在大幅下跌后，我国对于股市的重视程度和支持力度达到了一个新的高度。未来一段时间，我国A股的运行逻辑可能会发生新的变化，一是审批更严，而非应上尽上；二是从重融资到重资本回报，以投资者为本；三是加大法制监管，净化生态。我们认为这是一个重要的积极变化。同时，国债收益率不断走低导致了一些险资出现了资产荒，从而买入高股息资产，给市场带来了新的资金。总体而言，一季度市场风格仍然延续去年同期的“高股息防守”加“AI进攻”的风格。
本基金在一季度表现不佳，主要是以下几个方面的原因：1，本基金未配置在短期表现良好的高股息+AI，相反，本基金主要持有的医药军工等板块表现不佳；2，本基金自下而上选取了一些小盘股，在年初的小盘股挤兑行情受伤严重；3，本基金持有的一些CXO龙头受到美国制裁的黑天鹅影响。本基金着眼长期，并不拥抱行情趋势，而是在本季度买入了一些业绩确定性高的公司，特别是对应社会投资端的公司，同时减持了一些地产链相关的公司。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金的份额净值增长率为-6.68%，同期业绩比较基准收益率为2.78%。
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