国联安稳健混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年第二季度，国内经济弱势复苏，结构分化。在经济的三个方向（消费、投资、出口），我们观察到：居民消费端有一定的结构性改善，尤其以精神消费为主的一些消费类别景气度向好，甚至能爆火，客单价能涨价。但一般性的实物消费，特别是衣食住行相关的物质消费，仍处于通缩的阶段，一般来说都有降价的趋势。投资端，地方政府财务情况在化债的硬约束下，处于弱复苏中。在去年地方政府财政情况剧变后，经过一年的消化应对，目前地方政府已经能比较好的处理正常的财政支出需求的问题。社会投资需求仍然在寻底，我们观察到大规模的企业投资大多发生在国内龙头企业中，中小型的企业还是处于保守观望的态度。出口端，由于全球的不确定性，我国出口结构处于转变中。总体而言，国内经济有结构性的看点。相对的，海外的不确定性在进一步加剧。以美国为首的欧美体系深陷人口结构与利益结构导致的内部分裂，其自身主导的全球体系或正在瓦解。在中东，以伊战争爆发，全球局势越发的紧张和向着冲突的方向发展。综合来看，我们看好中国资产。中国资产价格在全球来看处于低位，由于这几年处于经济转型期，中国企业盈利能力也处于低位。一旦我国走出这个转型期，中国资产有可能迎来双击。同时，我们可以看到欧美体系的资产在如此的不确定性下，仍然维持如此高的价格，风险较大。从流动性的角度来说，中国资产也具备全球对冲甚至全球避险的功能。
二季度来看，我国资本市场强势震荡。在初期经过关税导致的大幅波动以后，市场大部分板块都修复了其跌幅。由于基本面总体偏弱，而流动性和市场政策总体偏强，同时5、6月份处于业绩空窗期，市场炒味较浓，尤其以港股为代表的一些公司，股价表现比较亮眼。
本基金基于企业价值进行投资。在本季度，加仓了一些业绩有望改善的制造业公司，包括一些医疗器械公司、有望受益无人智能化的装备公司等等。同时，我们看好精神消费，或者所谓的“新消费”，因此加仓了一些相关公司。由于军工股处于十四五和十五五的转换阶段，后续业绩改善空间较大，我们认为也有较好的投资价值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，国联安稳健A的份额净值增长率为3.76%，同期业绩比较基准收益率为1.33%；国联安稳健C的份额净值增长率为3.66%，同期业绩比较基准收益率为1.33%。