博时现金收益货币A

1、行情回顾
　　4、5月工业增加值达到15.7%、16%，较07年有所下滑，但经济增长依然较强，经济硬着陆风险大大减小。固定资产投资增速趋缓，消费品零售稳定增长，进口增长加速，内需稳定扩张。出口受外需下降的影响低于预期，贸易顺差保持高位。货币信贷过快扩张得到遏制，增长趋于合理。因国际商品价格飙升，PPI加速上扬；因国内食品价格逐步回落，翘尾因素下降，CPI高位震荡，4、5月份同比增幅分别为8.5%、7.7%。
　　2季度较强的政策紧缩力度和通胀预期导致了收益率曲线陡峭化上行，基本填补了1季度的下降空间。但由于央行并没采取加息措施，央票利率保持稳定。随着法定准备金率不断上调200bp，银行超储率大幅降低，3月底国有商业银行超储率仅1.5%，资金面不断收紧，4月份重启IPO也对回购利率的上升起到了推波助澜的作用。
2、投资思路
　　2季度基金规模不断增加，本基金尽量缩短建仓时间，增加了量大且流动性较好的央行票据，同时抓住短期融资券滚动发行机会，不断增加其配置，同时精选个券，降低信用风险。
3、市场展望与投资策略
　　展望3季度，抑制通胀和保持经济稳定发展仍是央行权衡的难题，在资本流入加快和在美联储加息之前，央行加息可能性仍然较小。资金面趋紧和加息预期加强将对债市产生较大的负面影响，投资者的心理变化给市场带来了较大的不确定性。但通胀压力有所减轻，灾后重建和奥运会将给经济带来正面影响，这是有利于债市的方面。总的来说，货币市场仍是资金较好的避险港。
　　3季度央票和回购到期仅有6000亿，远远低于1、2季度的29500亿、20500亿。如此紧张的资金面使得7天回购利率更易受到IPO的影响。因此把握波动性机会，防范流动性风险仍是投资的重中之重。