博时现金收益货币A

行情回顾 4季度，经济下滑和CPI回落速度双双超预期，各经济领先指标均出现大幅下滑，11月发电量同比下降9.6%，创有数据以来最低，工业生产增加值同比已低至5.4%， 10月、11月水泥同比增速分别低至1.1%、2.8%；另一方面，通缩预期显现，10月、11月CPI同比增速分别回落为4%、2.4%，2009年CPI同比增速可能为负。 国内外经济危机迫使我国央行和其他许多国家央行一样，出重拳刺激经济，4季度共下调基准利率四次累计189bp，下调法定准备金率三次共300bp。债券短端利率急剧下滑，截止到4季度末，1年期央票利率从3季度末的3.98%下降285bp至1.13%，1年期国债利率下降225bp至1.1%，1年期AAA、AA级短期融资券利率分别下降257bp、108bp至1.76%、3.68%。 投资思路 经济下滑和通缩预期鼓舞了我们做多高信用级别品种的热情，4季度里，我们大幅提高了央行票据的投资比例，并替换出信用级别偏低的短期融资券，降低组合信用风险。 市场展望与投资策略
宏观经济领先指标显示2009年1季度经济增速将继续回落，在经济未见底前，预计央行将保持偏紧的货币政策，不排除进一步降低基准利率和法定准备金率的可能，但在降息后期，货币市场利率随基准利率下调而下降的幅度将降低，更可能长期维持在低利率水平下窄幅波动。 低利率环境中，随着组合里前期投资的高票息央票逐渐到期，组合再投资风险将加大，但为了应付基金的流动性需要，我们仍将主要投资于央行票据、AAA短期等高流动性低信用风险品种。