报告期内基金投资策略和运作分析:1、行情回顾:1 季度,CPI 快速上升,2 月份 CPI 同比上升 2.7%,标志着我们正式进入了“负利率”时代。PMI,投资增速等一系列宏观经济指标,也预示着经济继续向好。在此背景下,一季度债券市场却走出了一波相对可观的上涨行情。从根源上分析,此翻行情主要来自一季度一些大型机构被动配置压力的增加,以及一级市场供给的偏少有关。但从上升的幅度来看,有部分“人造行情”之嫌,尤其是3 月之前,市场绝大部分机构对 2 月的 CPI 的预测都较低,造成了收益率的快速下降。但在公布了2月的CPI之后,数据超出预期,市场也立刻作出了价格下跌的回应。回顾整个一季度,债券市场走出了一波完整的上升到下降的小周期。
2、投资思路:1 季度虽然债券市场经历了一波上升到下降的行情,但货币基金可投资产品却没有太多的变化。因为央票的发行利率固定在一定的水平,保持不变。年初央行超市场预期的两次上调存款准备金率,给大家的一种提前调控的感觉,但进入3月份后,央票到期大量增加的时候,央行却没有再次上调准备金率,仅仅是用加大央票的发行量来对冲。
由此可以看出,央行今年的货币政策趋向更加灵活,多种调控手段并用,调控时点也难以预期。我们在 1 季度,主要的投资思路仍然是保持一定的定期存款比例,适当增加一些央票持有,信用产品由于利差的缩小,投资价值有所下降。
3、市场展望与投资策略:2 季度将是政策出台的敏感期,包括汇率问题,准备金率是否再次上升,加息与否,这些都将对债券市场带来极大的冲击,我们将密切关注宏观指标的变化,在敏感期内,组合的安全性仍然是重中之重。
报告期内基金的业绩表现:本基金本报告期内净值增长率为0.31%,业绩基准增长率为 0.09%.
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