金鹰中小盘精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
上证综指在第4季度累计下跌6.77%,未能改变2011年以来连续下跌的趋势。深证成指下跌 13.34%,中小板综指和创业板综指则分别下跌13.44%和7.79%。
4季度市场曾在10月初展开反弹,但后续由于信贷投放未达预期,投资者对于经济增速下行的担忧继续放大,造成市场在小幅反弹后大幅下跌。作为偏重于成长股投资的中小盘风格基金,我们以成长股为主的资产配置在四季度市场下跌的后段遭受很大打击,重仓品种大幅下跌,对净值造成了较大的负面影响。
4季度我们对前期较为乐观的市场行情判断进行了修正,适当降低整体仓位,并基金的持仓结构进行了较大的调整,增强持仓资产结构的均衡度,保留自下而上挖掘的成长股外,对于一些盈利增长趋势出现变化的品种进行清仓。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年12月31基金份额净值为0.7001元,本报告期份额净值增长率为-13.39%,业绩比较基准增长率为-10.01%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为,2012年1季度存在超跌反弹的机会,但市场反转行情仍未到来。我们认为,对A股影响较大的因素包括国内货币政策、新股发行节奏和欧债危机的演化,有可能推动A股反弹的因素主要是国内货币政策。经济增速、CPI和PPI下行趋势显现,政府也在对货币政策进行"预调微调",在传统的信贷投放旺季,货币信贷投放有可能在2012年1季度超预期,对市场流动性有正面影响,将推动市场反弹。但是,以上提到的制约A股上涨三大因素仍未出现拐点,因此A股反转行情仍需等待。
我们认为,保持仓位的灵活性是应对目前A股市场变化的重要手段,配置方面我们更注重结构均衡。在经济增速趋缓的大环境下,强周期、重资产品种的交易机会更多来自于估值修复的反弹行情,轻资产、服务类、消费类等盈利成长空间更大的个股是我们坚定看好的品种,符合国家产业规划,代表未来经济社会发展和进步方向的行业和公司将仍是我们战略核心资产配置的方向。