报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，市场的整体的风险在季度初快速上行，低估值、顺周期成为市场的主线，同时消费板块良好，特别是可选消费这块。宏观经济整体呈现回升态势，同时货币政策维持宽松的状态，市场整体的风险偏好水平有所提升。从市场表现来看，伴随着经济的复苏、数据的验证，整个顺周期板块走势优秀，低估值叠加业绩恢复，在三季度整体迎来了利润和估值双升。相对来说，科技领域和风险偏好推升的题材来板块，表现相对较为一般。这种板块表现的差异，整体体现了在宏观复苏的背景下，货币政策虽然维持相对较为宽松的状态，但是整体边际相对收紧的预期，这个对风险偏好占定价比重较高的科技、题材领域构成了一定的压力。从市场估值水平来说，市场估值水平有所抬升，同时，由于三季度的版块切换，估值分位收敛。三季度，上证综指上涨7.82%，创业板综指上涨5.56%。
三季度，我们继续重点配置方向有金融、建材、化工行业。
报告期内基金的业绩表现
截至2020年9月30日，基金份额净值为1.3620元，本报告期份额净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准收益率为5.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于2020年四季度认为宏观情况主要可以概括为以下几点：1、从宏观数据来，宏观经济数据从目前的高频数据来看，将继续延续回升态势，有利于市场整体上行；2、从流动性角度来看，流动性将持续维持较为宽松的状态，边际变化在三季度有所体现，四季度的整体边际情况有所改善；3、从全球情况来看，全球主要经济体宏观在疫情扩散的影响下，仍然较弱，但是有部分地区经济开始恢复，对于资产价格来讲，有利于风险资产价格的上升，特别是估值和受益具有吸引力的品种；4、政策层面来看，监管政策以及宏观政策整体或相对友好，稳增长政策对冲经济下行仍在推进，外部约束有所放松，有利于风险偏好回升。5、美国大选的不确定性和疫情的不确定性，对于市场成为比较重要的扰动因素。
因此，综上所述，我们认为2020年四季度随着经济数据的公布，同时货币政策的边际政策改善，预期风险偏好进一步上升，为大概率事件。因此，重点配置政策支持、盈利快速释放、景气上行的行业。另外，更加注重主题方面的阶段性机会。
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