金鹰中小盘精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2016年1季度,尽管宏观经济仍低位徘徊,但部分先导指标出现改善迹象。在降息、降低首付比例和降低交易税费等一系列房地产去库存政策连续推出的背景下,房地产销售出现大幅回升,带动房地产投资结构性改善;在财政政策刺激下,基础设施建设开工出现回升,工程机械销售量和开工小时数同比明显改善;1季度原油价格大幅反弹,同时国内去产能政策推动,带动PPI同比降幅收窄,工业企业利润增速1年以来首次转正。年初由于熔断机制的影响,股票市场出现全面大幅下跌,随着熔断制度取消、经济复苏信号不断加强以及美联储加息推迟等正面因素影响,市场逐步反弹,一季度上证、深证、创业板和中小板分别下跌15.12%、17.45%、17.53%和18.22%。1季度本基金判断市场风险偏好大幅下降,流动性进一步宽松受限,市场处于存量博弈阶段,保持了中性偏低仓位,重点配置了养殖和周期品涨价行业。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年3月31日,基金份额净值为1.0259元,本报告期份额净值增长率为-17.20%,同期业绩比较基准收益率为-13.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2季度,对于经济复苏数据好转市场预期基本趋于一致,在存量博弈背景下,更需关注经济复苏力度能否超预期,我们将加强对基建投资、房地产销售和投资的草根调研跟踪。受食品价格影响,2季度CPI存在短期压力,但估计持续性不强,原油价格上涨以及PPI降幅收窄甚至转正将可能带来实质通胀压力,需要密切关注;此外二季度可能再次进入人民贬值窗口期,由于经济复苏增速回升,此时主动贬值将有助于在对资本流出和股市负面作用较小的情况下,提前释放贬值压力。整体上市场风险偏好y已经得到一定修复,但仍处于存量博弈阶段,本基金将维持中性仓位的谨慎投资策略,在景气回升行业中寻找估值合理的投资标的,同时密切关注汇率、流动性环境变化。