金鹰中小盘精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度,宏观经济增速小幅回落,固定资产投资增速回落成为主要拖累因素,其中基建投资增速回落态势明显,但由于低库存背景下非限购城市房地产投资表现出较强韧性,土地出让金增速仍维持高位,房地产投资增速有所回落但仍维持15年以来的高位。此外,供给侧改革成效显著,规模以上工业企业增加值增速维持高位,制造业投资增速仅小幅回落;受到欧美经济持续复苏和低基数影响,出口增速持续小幅改善;消费增速受经济复苏影响继续小幅改善。
股票市场上,由于金融去杠杆和对经济复苏的悲观预期,市场先是出现较大幅度调整,而后随着金融监管政策收紧阶段性告一段落和对经济悲观预期的修复,市场出现回升,上证和创业板指数分别下跌0.93%和4.68%,深证和中小板指数分别上涨0.97%和2.98%。低估值蓝筹成为市场主线,上证50指数大涨8.06%,家电、汽车和新能源汽车产业链表现活跃;一季度本基金保持了较高仓位,重点配置了食品、医药、电子和教育等行业,适度增加了化工、电力和银行等周期性行业配置。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年6月30日,基金份额净值为0.9366元,本报告期份额净值增长率为-6.85%,同期业绩比较基准收益率为-1.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度,市场对于金融监管政策边际改善的乐观预期基本已经充分反映,在欧美发达经济体持续复苏且央行普遍鹰派的背景下,货币政策难以进一步宽松,而受经济增速回落及CPI低位影响,亦看不到紧缩的必要性,维持货币政策中性判断。尽管宏观经济小幅回落,但房地产投资和制造业投资保持了较强韧性,出口复苏态势受欧美经济复苏和低基数影响仍可保持,消费增速出现企稳态势,预计全年实现GDP增长目标压力不大。
市场方面,供给侧改革背景下各行业龙头将受益于市场集中度提升,业绩增速仍是超额收益主要来源;十九大临近,国企改革等主题投资将有所表现。本基金将维持中性仓位,以中长期视角重点挖掘稳定成长的细分行业龙头,适当参与主题投资。