报告期内基金投资策略和运作分析
前期宏观经济政策在保增长和调结构之间摇晃,而股票市场则在经济数据下滑和预期改善之间形成了局部平衡。市场出现了一定的赚钱效应,虽然赚钱的股票主要集中在新兴产业、内需和消费,而金融地产的市场表现则进一步恶化,但问题是经济下滑将造成周期性股票业绩受损而持续成长性股票处在相对超买的位置,而这种平衡是很脆弱的。三季度申万行业涨幅最大的是有色金属、食品饮料、农林牧渔、交运设备、医药生物,而涨幅最弱的是金融服务、公用事业、交通运输、房地产、信息服务。本季度沪深300指数录得14.53%的涨幅,而中证500指数涨幅达到27.18%。
三季度本基金增加了组合中新材料、新能源汽车等领域相关的股票,而减少了电子、信息技术业的股票,同时回避了金融地产等品种,成功把握了市场的线索,从而决定了三季度的业绩表现。
报告期内基金的业绩表现
三季度本基金涨21.91%,基准涨9.96%,大幅领先比较基准。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,本轮国内调控造成周期下滑的底部已经或正在过去,而外围增长虽然乏力,但二次衰退的风险已基本消除,全球都在量化宽松。从博弈角度看,在政府信用没有破产之前,每个政府都想拼命印钱以缓解自己的财务困难。因此,随着货币泛滥,再加上全球经济增长的新动力,包括金砖四国、灵猫六国等,股市开始体现出吸引力。
展望四季度行情,预期中将出现2011年的增长前景,所以市场有理由乐观。但究竟什么板块将主导未来的行情,则需要重新思考。本基金认为,内需消费和服务、新兴产业、资源品行业的高景气度仍将贯穿十二五、乃至接下来的十年经济周期。但从短期看,前期超跌的蓝筹板块、和流动性泛滥下的资源品板块将跑赢市场指数取得超额受益。
基于上述认识,本基金在四季度将本着相对进取的态度,扩大投资中与周期相关品种的比重,以适应经济进入新一轮增长周期的发展,同时继续优化组合中消费内需和涉及结构转型的新能源、新材料、新技术类股票以改善业绩。
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