报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度，全球疫情防控因疫苗的推出取得可喜进展，国内外经济延续复苏态势。年初以来，大宗商品价格加速上涨，市场开始担心经济可能进入滞胀；此外，随着美国经济的环比改善，美债收益率逐步上升，引发长久期资产的阶段性回调。一季度，沪深300指数下跌3.13%，中证500指数下跌1.78%，创业板指下跌7.0%。行业方面，钢铁、电力、银行等行业涨幅靠前，军工、非银、通信等行业跌幅较大。特别是以消费、医药为代表的核心资产在春节后出现较大调整，本基金净值相比春节前也出现回调。
一季度，本基金对持仓组合做了一定调整，股票仓位有所下降。行业方面，管理人结合公司基本面和估值，减持了医药、交运、传媒等公司，适度增加轻工等行业的持仓。债券方面，一季度国债收益率波动幅度较小，组合的债券配置采用票息策略，以持有短久期的高信用等级债券为主。
A股经历了2019年至2020年的上涨，市场整体估值回到相对高位；估值走高一方面导致潜在预期收益率的下降，另一方面也预示着市场内在的波动将加大。春节后市场的回调使股市的风险收益比回到相对可接受的水平。显然，估值的相对高企、市场波幅的加大，使得投资短期内面临更大的挑战。不过，值得一提的是，巴菲特曾在1961年致股东的信中写到：“许多人认为他们购买中长期市政债券或政府债券（或者持有现金）的行为是最保守的。……在许多情况下，这种投资组合的价值通常都会大幅贬值，而且几乎可以肯定的是，这种投资组合的收益难以提高甚至维持实际购买力。”因此，面对目前预期收益降低、波动加大的投资环境，管理人仍将坚持审慎、严谨的态度，深入研究行业和公司基本面，致力于谋求组合中长期内在价值的提升，努力为持有人实现基金资产的稳健增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-1.63%，C类基金份额净值增长率为-1.72%，同期业绩比较基准收益率为-1.54%。
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