1、市场回顾：
二季度，市场经历了大涨到调整的过渡，前期市场错杀的地产、业绩超预期的装备制造、以及煤炭、有色等资源类股票涨幅居前。提高印花税、提高存款准备金率、下调出口退税率等政策的出台为市场的调整找到了理由。
2、操作回顾：
二季度的净值表现较好，超越比较基准。在行业配置上，一方面，我们依然坚持重配地产、装备制造，只是结构略作调整；另一方面，减持了市盈率较高的食品饮料，增持了估值最有吸引力的金融股（尤其是银行），相信这一调整在未来一段时间将带来正面效果。
3、未来展望：
股市的前景从根本上是取决于未来的宏观经济的，所谓的加息、提高存款准备金率等政策并不能改变宏观经济的趋势，也不能对众多绩优股的业绩造成多大的负面影响，所以在看不到宏观经济向下的拐点时，我们始终是看好市场的。
在未来一段时间内，我们最看好金融尤其是银行股，其业绩超出预期的可能性比较大，目前07年PE多处于25-30倍，08年PE多处于15-18倍，估值极有吸引力；另外，地产和装备制造的业绩会持续优秀，特别是地产行业，在房地产价格持续上涨以及结算面积的快速增长将使地产公司的业绩持续超预期，未来估值有可能提高，所以我们仍会重配。
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