广发稳健增长A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度，高频经济数据显示复苏动能转弱，领先指标PMI环比下行，地产、汽车销售同比转负，预示宏观总需求开始下行。尽管下游需求边际走弱，由于供给受限，上游原材料有效产能收缩幅度更大，原材料价格在供需失衡推动下大幅走高，中下游行业持续承压。三季度，沪深300指数跌6.8%，中证500指数涨4.3%，创业板指跌6.7%。行业方面，煤炭、有色金属、钢铁等上游原材料行业涨幅靠前，餐饮、旅游、医药、食品饮料等行业跌幅较大。
三季度，本基金股票仓位变化不大。股票方面，结合行业政策和公司基本面变化，本基金减持了部分医药、电子、食品饮料等行业的股票，增持了轻工、机械等行业中有望受益于产业趋势变化的公司。债券方面，三季度国债收益率小幅下行，本基金仍以票息策略为主。由于在上游行业配置较少，本基金三季度净值表现不理想。
参考美林投资时钟的传统框架，当下宏观总需求边际走弱，上游原料价格持续走高，目前的经济运行处于“类滞胀”阶段。在此阶段，通常而言，股票市场缺乏趋势性的机会。从产业链价值分配来看，由于价格大涨，上游企业盈利能力迎来最好的阶段，而中下游企业一方面面临相对疲弱的需求，另一方面还要应对上游原料涨价的压力，企业盈利处于比较煎熬的时期。尽管如此，股票价格经常领先于基本面的走势。当基本面不会变得更好或者不会变得更差时，往往迎来股价拐点。管理人将坚持审慎、严谨的态度，认真评估组合的安全边际和风险收益比，努力为持有人实现基金资产的稳健增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-5.94%，C类基金份额净值增长率为-6.03%，同期业绩比较基准收益率为-3.78%。