报告期内基金投资策略和运作分析
2025年4季度，面对复杂多变的外部环境和内部结构调整的持续深化，我国经济顶住压力，展现出强大的韧性和蓬勃的活力。根据统计局的相关数据显示，2025年前三季度，中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2%。根据主流媒体公开报道，2025年全年，中国GDP有望达到140万亿左右。这意味着十四五期间，国内经济连续跨越重要关口，实现顺利收官。与此同时，国际货币基金组织（IMF）发布报告指出，中国经济正逐步向更高质量、更加平衡、更具可持续性的增长模式转变，意味着我们在三季报中指出的“未来会有结构性的发展并带来AI、部分产能过剩行业的结构性机会”将得以延续。海外方面，和之前相比，我们认为美国关税政策带来的不确定性有望进一步下降，叠加欧美宽财政的落地，全球继续保持较为宽松的环境，市场有望维持较高的风险偏好。
4季度市场出现了结构性的行情，指数表现较为分化。其中，上证指数上涨2.22%，深成指微跌0.01%，创业板指下跌1.08%，科创50下跌10.10%，上证50上涨1.41%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，中证1000上涨0.27%。分行业来看，按照申万一级行业分类，涨幅靠前的三个行业分别是有色金属、石油石化和通信，涨幅分别是16.25%、15.31%和13.61%；跌幅靠前的三个行业分别是医药生物、房地产和美容护理，跌幅分别是9.25%、8.88%和8.84%。
报告期内，在关注业绩基准的前提下，本基金重点配置了有色金属、家用电器、电子、汽车、电力设备等板块。管理人依然认为，公司质地优秀是公司穿越周期，有望持续创造超额的基础，估值保护则是产品“稳健”的基石。管理人将继续加强基本面研究与对市场的跟踪，寻找量、价、利润率超预期带来利润持续成长的公司，力图为持有人实现超越基准的收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.85%，C类基金份额净值增长率为1.75%，同期业绩比较基准收益率为0.11%。
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