报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年二季度A 股市场出现较大跌幅,沪深300指数月K 线出现三连阴,季度跌幅达到23.39%,所有板块均出现普跌,其中跌幅较小的行业分别为医药、食品饮料、电子元器件等,而跌幅较大的行业则为房地产、化工、黑色金属、采矿等,整体来看,二季度的市场板块表现延续了一季度走势,市场偏好与风格未发生明显变化。
由于本基金自一季度以来,对市场持相对谨慎的观点,因此,在二季度行业配置上侧重于消费类板块,对周期类板块则采取了低配的策略,从而使得本基金通过结构配置获得良好超额收益;二季度本基金也加大了个股精选力度,对一些估值合理且存在良好成长趋势的个股进行了重点配置,根据国际领先的风险评估测评体系Barra 的测算,个股选择为本基金带来5.84%的超额收益;上述两因素使得二季度本基金领先于业绩比较基准10.86%。
展望三季度,我们认为市场可能处于弱势整理中,主要原因在于,目前来看拉动经济的两驾马车房地产与出口均出现减速迹象,二季度一线城市房地产市场成交量下跌幅度在40%-60%,同时欧债危机对出口的影响也存在超出预期的可能;企业盈利在一季度达到高点后,预计未来两个季度将出现回落,同时通胀指数却出现高企的状态,政策放松空间不大;因此,预计三季度市场可能仍处于弱势整理中,但经过二季度的下跌,部分个股已经跌出了投资价值。在未来一个季度,我们仍将以精选个股为主要的投资策略,以上市公司基本面为基础,挖掘并持有行业发展趋势良好,企业盈利持续稳定增长,估值具有吸引力的上市公司。
报告期内基金的业绩表现
本基金二季度净值增长率为-10.17%,而同期业绩比较基准变动幅度为-21.03%,本基金领先业绩比较基准10.86%,主要原因在于:二季度本基金加大了对消费品如医药、食品饮料等行业的配置,医药与食品板块在二季度所有行业市场表现中分获第一与第二,取得了良好的超额收益;此外,二季度本基金加大了个股研究力度,所选个股表现良好,对本基金的业绩产生较大贡献。
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