报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4报告期内基金投资策略和运作分析
2010年四季度A股市场在有色与煤炭板块的带动下,走出了一波波澜壮阔的量价齐升走势,沪深300指数一度涨幅达到21%,但随后在逐月上行的CPI数据影响下,央行货币政策紧缩力度加大,A股市场逐步回落,沪深300指数四季度最终以上涨6.57%收官。从风格指数来看,四季度创业板与小盘股仍然保持了较高的活跃度,从板块轮动来看,四季度周期性板块如有色、煤炭、机械等板块市场表现明显强势,而消费类板块表现相对弱势。
在四季度初,由于我们对市场持以谨慎观点,组合整体配置偏于防御,导致 我们在四季度前期净值表现一度落后;随后,我们进行了积极的调仓,一方面,增加了高端装备制造板块的配置,另一方面,也加大了个股精选的力度,从而在四季度最终获得了领先业绩比较基准3.19%的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
2010年四季度本基金净值增长率为9.12%,同期业绩比较基准变动幅度为5.93%,本基金领先业绩比较基准3.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年,在保障房投资力度加大、“十二五”政府投资开年布局的推动下,2011年投资增速同比小幅回落但仍将保持着历史平均增长率;收入结构的变化将支持消费需求稳定增长;而美国经济数据的持续改善将阻止我国出口增速下滑,预计2011年国内经济稳长平稳。2011年最大的不确定性在于通货膨胀,近期大宗商品价格的上涨及灾害天气致农产品价格反弹,将使本就处于高位的通货膨胀指数走势更加复杂化,我们认为在当前的形势下,紧缩的货币政策将在一个较长的时间段内持续,因此,虽然近期市场利率已有所回落,但我们仍对市场持一个相对谨慎的观点。比较各板块的投资机会,我们认为,低估值的周期性板块在未来将有良好表现,主要原因在于过去一年来周期性板块股价已对经济增速放缓充分反映,但我们看到,平稳的经济增长对周期性板块的基本面形成有力的支撑,周期性板块投资价值被明显低估,我们将逐步加大对这一板块的配置。
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