报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年一季度沪深300指数小幅上涨3.04%,中小盘指数一季度下跌了6.32%;大小盘股风格分化明显;分行业看,建材、钢铁、汽车等行业一季度涨幅分别达到23.53%、14.32%、12.15%,而上年涨幅较大的计算机、医药、农林牧渔等行业在一季度分别下跌了8.43%、5.24%、3.69%。
在一季度,考虑到部分中小盘股估值已较高,投资吸引力下降,我们对组合结构进行了调整,减持了医药、信息服务等板块,同时增持了家电、建材、金融服务、黑色金属等周期类板块。
报告期内基金的业绩表现
2011年一季度本基金净值增长率为-4.28%,同期业绩比较基准变动幅度为2.75%,本基金落后于业绩比较基准7.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来一个季度,我们认为,2011年我们将面临着经济增长放缓的局面,从近期出台的PMI数据与部分先行指标可以看到,总需求有回落迹象,但我们认为这一放缓的经济增速恰恰更加有利于未来经济体的健康发展,只要经济增速不出现大幅度回落,经济层面的风险不大;2011年一季度货币政策偏紧,央行先后上调了准备金率与利率,但这些政策并没有对市场流动性造成影响,银行间市场利率保持在一个较低的水平,显示市场资金流动性仍较为充裕;从市场估值来看,经过调整,小盘股及消费股已具备了一定的估值吸引力,部分大盘股如有色、煤炭估值已较高,而部分大盘股如银行地产钢铁股估值仍较低;2011年不确定性主要在于通胀膨胀,预计下半年通胀水平将得到显著缓解,但这需要进一步跟踪研究。总体来看,我们认为未来一个季度市场将保持震荡格局。在板块配置上,我们看好金融、钢铁等低估值板块,同时,我们认为部分消费股已具备长期投资价值,我们将积极配置。
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