报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度股票市场整体呈现上涨走势。2019年一季度，沪深300指数上涨28.62%，创业板指数上涨35.43%。从中信行业表现来看，农林牧渔、计算机和非银行金融是表现最好的行业，建筑、电力及公用事业和银行是表现较差的行业。 2019 年一季度经济整体呈现低位盘整走势，从最新的PMI数据来看，3月份PMI数据重回荣枯线50，虽然有季节性因素，但整体回升的幅度好于过去几年。从信贷数据来看，整体社融总量在前2个月出现回升，货币增速也有所回暖。同时，政府出台减税降费等多项政策，有利于中小企业盈利能力改善。市场风险偏好明显回升，整体流动性中性偏宽松。 2019年一季度我们调整了股票持仓结构，降低了未来盈利有可能出现下滑的公司。同时，增强组合弹性以及成长性，增加了如新能源、TMT、非银行金融、医药等行业的配置，相对降低了估值和盈利不匹配个股的配置。 展望2019年二季度，从盈利来看，部分上市公司的盈利仍有下行压力。部分行业盈利仍有下修风险，需要具体行业和个股进行甄别。相对来说，在经济面临下行压力时期，部分中小公司以及产业链后端的公司受影响较大，同时中游行业受上游价格下行影响，整体的盈利下行的幅度较小。自下而上个股来看，行业竞争格局较好的公司受到的影响相对较小，我们认为未来其仍能保持较高的盈利能力。 从近期的货币和财政政策来看，为对冲经济下行的风险。政策出现了一定的微调，货币政策先行放松，但由于银行风险偏好降低，被动紧信用的影响下，短期货币政策的放松仍难作用于实体经济中。同时，中期来看，降息的窗口也在打开，长短期利率仍有下行的空间。整体上来看，未来经济显著失速的风险在降低，行业龙头公司的盈利能力有望保持稳定。股票市场的风险偏好有望小幅提升。从A股市场的流动性来看，纳入MSCI指数有望带来海外的增量资金，整体的流动性或好于2018年。 估值上看，沪深300指数估值回到历史平均水平。但随着货币政策边际转向，中央稳经济政策逐渐落地，中美贸易摩擦缓和，商誉减值风险进一步释放，市场的风险偏好有望提升。从基本面来看，PMI的企稳，一二线地产销售的提升以及消费升级持续或为二级市场带来相关的投资机会。中长期来看，当前估值水平下风险溢价虽有一定的下降，但仍存在结构性机会，具备配置价值。 从个股层面，我们持续的选择基本面优秀、风险小，估值低、隐含回报率高的股票，以精选个股角度出发，轻市场Beta。短期来看，我们持续关注个股风险，尤其是存在业绩下行、大股东减持和未来经营存在风险的公司，同时积极配置低估值、盈利优于预期的个股，以获得更好的风险回报，并严格控制下行风险，积极等待更好的投资时机。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类份额净值增长率为31.82%，同期业绩比较基准收益率为25.78%；本基金H类份额净值增长率为31.85%，同期业绩比较基准收益率为25.78%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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