报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
从已公布的经济数据来看,2013年一季度经济复苏的力度低于大多数投资者的预期,从三大需求增速来看,受政府反腐倡廉的影响,消费需求增速回落最为明显,投资增速在房地产投资的拉动下增长稳健,而国外经济好转拉动了出口增速明显回升,从工业增加值增速与PMI数据可以看到,工业生产的积极性并不高,3月公布的明显低于预期的CPI与PPI数据也基本印证经济需求疲弱这一态势。2013年一季度宏观调控政策密集出台,先有房地产调控“国五条”及各地方细则出台,随后银监会关于规范银行非标准化债权资产投资的“8号文”出台,这些政策令投资者对于经济复的预期弱化。在此背景下,沪深300指数在一季度冲高回落,一季度跌幅达到-1.1%。
自年初以来,我们对于经济复苏的预期不高,因此对市场持谨慎态度。在基金的操作方面,我们在一季度减持了非银行金融、银行、房地产行业,同时有感于消费需求恢复程度低于预期,我们也大幅度减持了商贸零售、农林牧渔等行业的投资仓位,同时增加了一些终端需求稳定、表现较为良好的消费类板块如医药、大众食品、黑色家电、汽车等板块的配置。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为3.03%,同期业绩比较基准变动幅度为-0.98%,本基金领先于业绩比较基准4.01%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来一个季度,我们认为经济数据将较为平稳,但从整个经济结构来看,房地产及其相关产业链表现突出,其它行业表现平淡偏弱,经济转型的道路任重而道远,考虑到目前政府与企业负债率仍在上行,我们认为,经济走势短期内难有改观,周期类行业难有趋势性行情,而消费类行业面临需求不振的局面,但我们认为市场仍有结构性的机会,我们相对看好医药与环保行业的中长期发展,我们也关注与二三线城市居民消费升级相关的上市公司,随着经济发展,二三线城市居民对可选消费品(如家电、汽车、传媒)的需求上升,相关上市公司也将受益;我们还将投资于一些估值合理、具备持续成长能力的上市公司。
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