报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年二季度经济数据表现不佳,PMI已连续三个月低于历史数据,工业生产需求较弱,PPI指数回落幅度加深,企业再库存动力不足,经济运行形势疲弱;从需求端来看,消费维持较为低迷的状况,受外管局监管强化的影响,虚高的出口增速也大幅度回落,投资增速出现稳中有降的情形,整体经济下行的压力加大。在流动性方面,自5月份起,宽松的货币环境悄然改变,信贷、外汇占款均明显低于市场预期,而美国市场QE退出的预期导致资金风险偏好明显下降,二季度尤其是季末市场资金流动性明显紧于季节性因素,市场利率出现了较快的飚升。在此背景下,沪深300指数在二季度出现大幅下跌,跌幅达到11.80%,但是市场风格分化进一步加大,二季度中小盘股表现强势,创业板指数逆势上涨,涨幅达到16.76%。
自年初以来,我们对于市场始终持谨慎态度,对于与经济增长相关性较强的周期性板块,我们给予了低于基准的配置,二季度我们进一步减持了银行板块的配置。对于消费类板块,我们依据行业景气度变化,增加了一些服务类消费的配置,如传媒、通信等行业,减持了一些可选消费如家电、零售板块的配置。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为-2.90%,同期业绩比较基准变动幅度为-10.60%,本基金领先于业绩比较基准7.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
结合PMI、通胀、信贷数据及国外经济情况,我们预计三季度经济下行的压力将进一步显现,三大需求中消费与出口保持低迷的态势,受基数影响,投资增速预计也将小幅下滑;大宗商品价格的下跌及较弱的需求也导致企业再库存的动力减弱;二季度末期市场利率的快速上升也将对经济增速产生负面影响。受外汇占款减少、信托理财产品偿付高峰到来、社会融资总额环比减少的影响,市场流动性在三季度也将趋于紧张。因此,我们预计三季度A股市场可能仍将震荡走弱。在投资策略方面,我们将把眼光放长,寻找未来二年内景气度良好、盈利仍能稳定增长的板块与个股的投资机会,从目前来看,医药、大众消费品、传媒、移动通信、环保行业具备这样的特质,我们将对这些板块进行积极的投资布局。
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