报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年二季度,国内经济增长速度继续放缓,央行再次降息降准,市场整体流动性宽裕。同时,在持续宽松的货币政策及房地产政策持续放松,房地产市场预期企稳,销售明显企稳回升。但总体经济依然疲软,货币政策环境依然持续宽松,财政政策持续发力,市场整体政策环境较好。
但经过二季度的持续上涨,A股市场整体估值水平尤其是从全部A股中位数估值来看已处于历史高位,尤其是大部分中小市值公司,以及成长板块估值泡沫特征比较明显。虽然整体估值水平很高,但以沪深300为代表的大盘蓝筹股估值依然仅略高于历史均值,没有显著的泡沫特征,扣除无风险收益后,大盘蓝筹股股价隐含的风险补偿依然较高,甚至依然有不错的分红收益率。因此大盘基金在对市场整体看好的背景下,二季度维持相对较高仓位,但基于风险考虑及潜在回报考虑,二季度市场持续大幅上涨过程中,对持仓结构作出调整,减持了涨幅过大、估值明显偏高的相关板块和个股,尤其是成长板块,以及受主题投资因素推动股价过多上涨的大盘蓝筹股,包括轻工、建筑、航空;增持了基本面持续改善、估值依然非常具有吸引力的板块,包括地产、食品饮料、医药、银行等板块的龙头公司。
报告期内基金的业绩表现
本基金报告期内基金业绩表现为16.31%,同期业绩比较基准表现为9.39%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
整个A股市场自6月中下旬以来已大幅调整,市场经历了快速去杠杆的过程,目前虽然融资融券规模依然还比较大,但剧烈的去杠杆过程可能将告一段落,二季度基于快速加杠杆推动的快速上涨的市场基础已不存在,后续市场将可能将更多依赖于基本面和业绩的推动。
虽然基本经过调整后,A股市场整体估值依然不低,以沪深300为代表的大盘蓝筹股估值已低于历史均值,没有显著的泡沫特征,扣除无风险收益后,目前大盘蓝筹股股价隐含的风险补偿依然较高,甚至依然有不错的分红收益率。同时在基本面上,地产产业链已开始企稳复苏,有望带动经济见底,因此在整体市场走牛的背景下,大盘蓝筹股依然有继续走强的基础和动力。
在对后市中期继续看好的基础上,大盘基金将在行业上继续聚焦于低估值大盘蓝筹板块,维持对银行、家电、医药等板块的配置,增加房地产、化工等基本面持续改善的行业配置,并借机增持基本面较好、跌幅较大、估值已调整到位的公司和板块,甚至包括医药、消费、TMT等成长板块中的优质龙头公司。
粤公网安备