汇丰晋信大盘A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场的钟摆开始回摆。回顾2026年三季度，全球资本市场的交易逻辑在经历二季度的极致演绎后，进入了显著的再平衡阶段。二季度由AI产业景气度主导、以"业绩驱动"与"涨价落地"为核心特征的行情，在三季度遭遇了拥挤交易后的高波动调整。
截至二季度末，以AI为代表的科技板块交易拥挤度已升至历史极高水平，主动权益基金对电子和通信板块的持仓拥挤度创下十年新高。拥挤的筹码结构在三季度集中释放，叠加海外流动性预期反复、外围科技资产波动向A股传导，市场出现明显回调，前期涨幅居前的科技成长板块整体承压，而银行、煤炭等防御板块则相对抗跌，市场呈现出明显的跷跷板效应。
大盘基金专注于分析大盘股特有的竞争优势，基金管理人将对初选股票给予全面的价值、成长分析，并结合行业地位分析，优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资。展望后市，我们认为大规模风格切换或市场主线切换通常需要同时满足两个条件：一是原有主线的基本面出现实质性恶化，二是市场交易拥挤度达到极致水平。当前市场调整更多仅对应第二个条件，AI产业趋势与行业景气度并未发生本质变化，因此完整风格切换的条件尚不充分，本轮调整更多是配置层面、筹码层面的再平衡。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为4.97%，同期业绩比较基准收益率为-11.23%;本基金C类基金份额净值增长率为4.86%，同期业绩比较基准收益率为-11.23%;本基金H类基金份额净值增长率为4.90%，同期业绩比较基准收益率为-11.23%。