汇丰晋信大盘A

报告期内基金投资策略和运作分析
在流动性依然偏紧的背景下,三季度经济表现稳健,企业利润和资产负债表仍在修复,经济硬着路的风险不高,虽一二线房地产销售疲弱,但地产库存仍再下降,海外需求亦在复苏,总体需求依然不弱。第四季需求增长环比放缓可能性仍在,但在企业竞争格局改善,贸易维持较快增长,制造业、工业生产维持平稳的格局下,经济弱复苏的格局仍可望延续。 从盈利来看,三季度以来持续上调沪深300未来12个月盈利增速预期,一方面反映了企业盈利的继续回升,特别是偏周期及地产后周期行业的盈利增长预期较高,但从盈利周期性角度来看,我们认为未来高盈利增长预期的风险在累积。估值上看,沪深300指数在前期累积一定涨幅后,估值处于历史均值水平附近,但过去一年利率和流动性中性偏紧带来的不确定性,目前板块估值隐含风险补偿有明显下降,风险补偿回落至历史均值水平下方,权益类资产风险补偿降低。从个股层面,随着市场持续上涨,依据我们价值标准要求,同时符合基本面优秀、风险小,估值低、隐含回报率高的股票越来越少。因此在三季度,我们积极调整股票持仓结构,降低估值已显著回升或基本面不及预期的行业和个股配置,持续买入基本面不错、业绩可持续、估值相对低且合理的公司,如银行、医药等行业,而根据市场和股价的上涨,我们持续减持了部分表现相对突出、估值较高的板块,包括了非银、周期的公司,整体股票维持标配权重。短期来看,我们持续关注个股风险,尤其是前期涨幅较大的行业和公司估值风险,同时积极配置低估值、盈利优于预期的个股,以获得更好的风险回报,并严格控制下行风险,积极等待更好的投资时机。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金A类份额净值增长率为5.27%,同期业绩比较基准收益率为4.18%;本基金H类份额净值增长率为5.15%,同期业绩比较基准收益率为4.18%。