汇丰晋信大盘A

2010 年一季度A 股市场先跌后涨,一季度沪深300 指数下跌6.4%,但各板块市场表现大相径庭,电子元器件、信息设备等板块涨幅分别达到14%、9%,而周期性如黑色金属、采矿等板块跌幅则达到13%。风格指数市场表现严重分化,大盘股指数下跌7%,估值处于历史低位,而小盘股指数涨幅达10%,估值则创下近两年来的历史新高。
一季度本基金的投资操作侧重于板块轮动,在一月中旬以信息技术为代表的小盘股指数创下阶段性高点时,本基金对相关板块的投资趋于谨慎,逐步增持了一季度业绩预期良好的周期性板块,我们的操作随后被市场所验证,一月末以信息技术股为代表的小盘股指数出现了大幅度的下跌,而进入三月份,周期板块进行了大幅度地反攻。因此,本基金一季度取得了领先业绩比较基准2.89%的成绩。
展望未来,我们对市场仍持相对谨慎的观点,虽然现有经济数据表现良好,但前瞻性地看,房地产市场有一定的过热迹象,政府控制房价的决心十分坚定,房地产市场相关调控政策将持续出台,这将在短期内影响着房地产相关产业链的景气预期;而在流动性方面,随着通胀压力的增大,紧缩政策也从数量型走向行政性,这可能在未来一个季度制约着市场的上行空间。从股票估值层面来看,小盘股的估值水平已高于历史均值,大盘股估值虽低却缺乏上涨催化剂。在未来一个季度,我们将本着稳健投资的原则,精选个股,以上市公司基本面为基础,挖掘并持有行业发展趋势良好,企业盈利持续稳定增长,估值具有吸引力的上市公司。
本基金一季度净值增长率为-2.88%,而同期业绩比较基准变动幅度为-5.77%,本基金领先业绩比较基准2.89%,主要原因在于:一季度采掘、有色、钢铁、房地产等周期性板块出现了较大的跌幅,而本基金在这些板块上配置较低,从而取得了良好的业绩表现。