报告期内基金投资策略和运作分析
2015年4季度,市场环境总体比较有利,市场清理配资基本结束,人民币加入SDR预期下汇率短期企稳,十八届五中全会召开重点讨论十三五规划,中央经济工作会议重点聚焦供给侧改革,市场预期2016年1季度有较好的春季躁动行情,上证指数和创业板指数经过前期3季度大幅下跌后走出了明显的反弹行情,且反弹持续时间较长,上证指数上涨16.9%,而创业板指数上涨达到30.3%。泛资源基金总体保持中性仓位,涨幅达到38.2%,取得了较好的相对和绝对收益。配置方面,新兴产业、国企改革、转型个股为主,重点配置机械设备、商业贸易、计算机、医药生物、纺织服装等板块。未来将根据市场风格提前预判,及时调整股票持仓,根据市场热点、成长性以及估值,精选主题和个股。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金份额净值为2.113元,本报告期份额净值增长率为38.19%,同期比较基准的增长率为10.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
预计2016年经济仍将弱而不破,上有压力,下有底线。明年一季度春节后旺季经济有望出现降幅收窄甚至小幅回升的迹象。但是预计效果持续不超过一季度,加上传统行业供给侧改革的开始,二季度之后经济继续缓幅向下,全年经济增速6.5%。
预计2016年货币政策继续维持中性,降准空间比降息大,信贷和M2增速保持高位。财政政策在稳增长中的角色分量更重,赤字水平扩大、减税减费、地方债务置换继续,资金逐渐“脱虚向实”。但2016年预计流动性不如2015年,2016年降息空间受人民币贬值和美元加息预期影响,全年降息空间极为有限。2016年降准次数虽然可以乐观,但降准主要还是为了应对外汇占款下滑,整体释放流动性也不会大。人民币贬值动力仍然很强,何时能够止住继续贬值趋势难以判断,如果贬值控制不住则可能造成资本加速外逃、民众大力换汇、人民币计价资产价格暴跌。
2016年全年市场大概率仍将区间震荡,但赚钱效应远不如2015年。上方的压制因素包括:(1)IPO加速和注册制放开;(2)减持限制放开,以及大量的增发和首发解禁;(3)人民币贬值压力仍存,美联储加息后跨境资金流出;(4)货币政策从全面漫灌到灵活调控,引导资金脱虚入实;(5)加快出清,刚兑继续打破,市场风险偏好可能随之下降。但是下方也有也有充裕的流动性支撑,股市的收益率相对仍然具备吸引力,股票在居民大类资产配置中的比例也有提升的空间。
2016年建议重点关注改革带来的主题投资机会,关注供给侧改革相关政策出台预期以及大宗商品价格反弹引发的周期股反弹。改革仍然是热点,国企改革,尤其是地方国企仍然有较大投资机会,新兴成长、高端消费、转型个股也长期看好,创新仍然值得关注,但需要更加关注估值泡沫。2016年需注意部分行业和个股累计涨幅过大、估值过高的风险,投资上建议买入估值有安全边际或者成长模式确定的新兴产业个股,回避业务雷同、仍处于大幅烧钱、前景不明的个股。
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