报告期内基金投资策略和运作分析
2010年三季度,宏观面相对平稳,而A股市场在季度初创出年内调整新低后反弹向上,中小板指数、深成指和上证指数走势迥异。其中,中小板综指创出自08年1月份以来的新高,深成指最高也录得逾30%涨幅,唯上证指数走势仍然沉闷,权重股依然压抑,生物医药、农林牧渔、电子器件、商业零售、食品饮料、新能源等行业指数创出年度新高甚至历史新高,反映了投资人对在未来经济转型和社会结构变迁中受益更大的行业和股票的认同,但也继续加大了大盘股和中小盘股、周期类股和非周期类股票的阶段性估值背离。因三季度仍处于本基金的建仓期,考虑到基金的申购赎回情况尚未完全稳定,本基金在三季度的投资中继续保持谨慎稳健操作,并在8月份锁定部分投资收益为基金持有人进行首次分红。本基金在三季度投资中稳步提升股票仓位,考虑到地产调控政策的边际递减效应以及一些地产龙头企业已经进入我们的交易区间,本基金首次配置地产股。由于看好航空行业的持续景气和油价相对稳定、人民币温和升值对航空股构成利好,本基金三季度加大对航空股的配置。我们认为很大概率周期类股票存在估值修复行情,本基金在三季度也开始提高周期类行业特别是化工类股票的配置比例。与此同时,策略性小幅减持部分医药、食品饮料类股票,继续持有核心的泛消费类行业股票和新能源、新材料等细分行业的高成长型股票。
报告期内基金的业绩表现
截至2010年9月30日,基金份额净值为1.047元,本报告期份额净值增长率为14.37%,同期业绩比较基准收益率为11.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,美欧日二次经济刺激政策和定量宽松的货币政策、国内房地产调控与通胀预期管理能否达到效果将是改变投资人预期的主要因素,大国之间的政治博弈和货币政策走向对美元以及大宗商品的影响也将是重点观察的投资变量。如果以上因素趋向正面,则很大概率上四季度将是一波较大上行行情的开始,否则,延至年底,指数预计仍会维持震荡走势。目前我们对四季度市场走势暂时持偏乐观态度,但时刻关注市场上核心变量的演化情况。四季度对投资来说更大的意义在于为明年全年布局,我们一直倾向于选择在经济转型和社会结构变迁中明确受益的行业和公司,节能环保、新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料、新农业领域中的成长股仍将是本基金重点的投资方向,考虑到本基金的风格特点,本基金也将在组合的资产结构平衡中注重稳定收益类品种的配置。
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