金鹰稳健成长混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2011年一季度A股市场开始新一轮的龟兔赛跑,首轮赛程去年的"乌龟"暂时领先。我们看到一季度上证指数上涨4.3%,深圳成指上涨0.84%,中小板综指则下跌5.10%,去年表现落后的金融、钢铁、地产等领涨,而去年表现出色的TMT、农林牧渔、食品饮料、商业零售、生物医药等行业纷纷下跌,风格上权重股、大盘股的总体表现也超越中小盘股。一季度A股市场的走势反映出投资人在通胀高企、政策调控频仍之下的谨慎心态,通过比较行业之间的相对估值和评估一季度的业绩增长,以银行和钢铁为代表的低估值和滞胀的板块和个股自然成为场内资金调整资产配置的首选。我们一季度的投资策略延续了去年底以来的做法,继续提高投资组合中成长股和价值股、大盘股和小盘股的均衡度,并适度参与水利建设、低空开放、高铁装备等主题投资,出于对银行、钢铁等低估值板块未来盈利加速度的担忧,我们并未对此进行重仓配置,加上受个别重仓股一季度表现不佳拖累,一季度整体上我们表现得相当平庸。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年3月31日,基金份额净值为1.042元,本报告期份额净值增长率为-2.71%,同期业绩比较基准收益率为2.63%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,欧美经济将继续复苏,国内经济平稳增长,而通胀依然是扰动A股市场的核心变量。预计A股市场的结构性估值修复行情短期仍将持续一段时间,行情能否向纵深发展并带动市场走出有强度和持续性,需要密切关注通胀水平是否处于管控范围之内。由于通胀预期管理政策普遍会对上市公司的盈利增长产生累积的负面影响,一旦通胀水平超出投资人的一致预期,市场将可能出现较大波动。基于此,二季度我们仍将继续保持相对均衡的资产组合,遵循弹性交易策略,并对已处于我们设定的交易区间下限的医药、商业、TMT、食品饮料、农业等轻资产成长行业的优质个股进行左侧底仓布局投资。