报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,市场震荡下行。在CPI高位运行且预计再创新高的情况下,持续的紧缩政策强化了投资人对经济减速和上市公司未来盈利下调的预期,多重利空共振下,上证指数在4月18日创出年内新高3067点后出现连续两个月的单边下跌,并在创出近9个月来新低2610点后触底反弹。在二季度的市场下跌中,上证指数和深圳成指分别下跌5.67%和3.6%,中小板综指和创业板指数则分别下跌7.99%和16.10%,创业板指数更创下自指数编制以来的新低点,而全部行业指数除食品饮料行业录得微涨外,其余行业指数均出现不同程度的下跌。报告期内,本基金在4月份市场出现见顶下跌时,一度曾较好地降低了整体仓位,但在5月中下旬对行情的判断出现失误,过早地推高股票仓位以及组合资产中一些前期的强势股出现补跌,使基金净值在市场下跌中遭受重创。但通过综合分析经济基本面、政策面、资金面、估值面等多方面的因素,结合我们针对市场所做的一些概率统计,我们倾向于认为市场将在二、三季度间构筑一个重要底部。故此,本基金在二季度后期继续保持相对较高的股票仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至2011 年6 月30 日,基金份额净值为0.957元,本报告期份额净值增长率为-8.16%,同期业绩比较基准增长率为-4.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度,CPI预计将见顶后缓慢回落,盯住CPI的货币政策紧缩力度相较于上半年而言预计将适度趋缓,这将逐步改善投资人对下半年股票市场的预期。随着经济增长速度放缓和稳定房价的政策不变,由积极财政政策推动的保障房建设、大兴水利等投资将在一定程度上缓解经济的过快下滑。保障房和水利建设将可能继续成为证券市场下半年乃至跨年度重要的投资主题,因大宗原材料价格回落而有望提升毛利率水平的中游制造业可能出现较好的投资机会,而战略新兴产业和消费服务业则将持续受益于未来的经济结构转型。
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