报告期内基金投资策略和运作分析2012年一季度,A股呈现整体了缓慢上涨的态势,其中上证综指涨幅为2.88%、深成指涨幅5.51%,中小板涨幅2.73%,创业板跌幅6.99%。但是在上涨过程当中,行业轮动的投资机会有差异。一月份,蓝筹股及周期股首先企稳,并开始反弹,但是中小板、创业板等在一月份仍出现了一波快速下跌。总体来看,市场在一月份出现了探底反弹的走势,去年四季度央行下调准备金率对于流动性的正面影响开始逐步体现;二月份,市场的活跃度进一步提高,二月份的央行再次降准和以及一月份的蓝筹和周期类个股上涨全面激发了市场的热情,个股的投资机会较多,但是指数的上涨速率在下降;三月份,由于政府政策放松的时间和力度低于市场预期,经济下行的趋势没有得到改变,A股开始出现调整,在调整的过程当中,市场的风格逐步转化为消费股,其中以白酒为主的食品饮料板块表现最为突出。
本基金在一季度在股票仓位上采取了比较灵活的策略,同时也通过板块轮动的策略来获得更好的投资收益:一月份,总体配置以低估值高分红率的蓝筹股为主,降低了中小板、创业板的配置比例;二月份,仓位维持在中高水平,配置上侧重于房地产以及TMT等高弹性品种;三月份,增加了消费股的配置,减持了前期涨幅较大的个股,适当增加了组合的防御性。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,基金份额净值为0.706元,本报告期份额净值增长率为3.98%,同期业绩比较基准增长率为3.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望我们判断,二季度A股逐步筑底并开始上行,主要理由如下:
(1)虽然三月份CPI有所反弹,但2012年CPI下行的趋势仍然没有变化,只是下行的节奏有所调整。未来政策继续逐步放松的概率较大。
(2)欧美经济虽然有复苏,但总体呈现缓慢的态势,发达国家央行必将维持宽松的货币政策,对全球的资产价格有正面的影响。在政策放松的信号进一步明确后,市场重新上涨的概率较大,我们更看好弹性较大的周期类个股如(煤炭、有色、房地产)。
本基金在二季度将采取较为积极的投资策略,股票仓位维持在中高水平,配置上侧重弹性较大的品种。我们将会加大房地产、有色、煤炭、水泥等周期类板块的配置比例。在政策逐步放松的大背景下,周期类行业将会有较高的超额收益;同时,我们也会继续坚持自下而上的投资风格,对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报
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