报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析2012年2季度,A股呈现前高后低的走势,其中上证综指下跌1.65%、深成指上涨0.96%,中小板综指上涨2.38%,创业板指数上涨7.1%。4月份,为了落实“稳增长”的政策,政府重启了部分重大项目,周期股出现了快速反弹,降准降息也一度激活了市场气氛,但是周期股的持续性不强,随着经济增速2季度继续回落,周期行业的盈利受到了较大的影响,5、6月份出现了剧烈的下跌;房地产与消费类行业在2季度的表现较好,部分开发商的强劲销售以及消费股的稳定增长受到了市场的青睐。总体来说,2季度没有出现系统性机会,但结构性机会较多,个股表现较活跃。
本基金在2季度采取了较为积极的投资策略,对周期类的行业维持较高的配置比例,虽然在4月份有较好的收益,但是没有及时止盈,在5、6月份的周期股下跌中受到了较大的损失;我们在6月份对持仓进行了调整,降低了周期类行业的配置,适当地加大了对消费类行业的比重,并选择一批稳定成长的股票,收到了一定的效果,避免了更大的损失。
报告期内基金的业绩表现截至2012年6月30日,基金份额净值0.675元,本报告期份额净值增长率为-4.39%,同期业绩比较基准增长率为0.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望我们认为,2012年3季度A股将出现跌深反弹的机会,机会很可能出现在7、8月份,主要理由如下:
(1)政府前期稳增长的政策力度有限,2、3季度中国经济呈现“缓中趋稳”态势,7月份还看不到见底回升的机会,企业盈利在7月份仍然会受到冲击,市场有可能继续下跌;
(2)2季度政府“稳增长”的政策效果有可能在7月份以后逐步体现,5月份重启的重大项目资金有望在7月份陆续到位,3、4季度中国经济有可能出现回升,将带动市场反弹,这阶段周期古将有较好的投资机会。
本基金在3季度将采取先防御后进攻的投资策略,重点把握7、8月份的反弹行情;配置上,我们先以防御为主,增加医药、TMT、航空、电力等行业的配置,若市场继续下跌,我们将择机增加周期类个股的配置比重,备战反击。同时,我们也会继续坚持自下而上的投资风格,对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报。
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